TRIBUNA de Andre Themudo, responsable del Negocio de Distribución en España, Portugal y Andorra, BlackRock. Comentario patrocinado por BlackRock.
El mundo asiste impertérrito al bloqueo en las redes de suministro globales que se ha desencadenado ante las alteraciones de la oferta y de la demanda provocadas por la pandemia, que ha ido atravesando por diferentes fases desde que se decretara la emergencia sanitaria. El mundo reaccionó con prudencia a la expansión del coronavirus, lo que provocó una serie de cierres y confinamientos que se vio seguida por una reapertura a diferentes ritmos que adoptaba una forma diferente en cada país o región, lo que desembocó en diferentes ritmos de producción y de consumo a escala global.
Las consecuencias de estas alteraciones empezaron a manifestarse en la industria de semiconductores, que se vio sobrepasada por una demanda que superaba con creces la capacidad de oferta, lo que llevó a un drenaje de los canales de venta al tener que priorizar los clientes a los que se dirigía la producción. Esta situación se ha ido solventando progresivamente y no atraviesa ahora su momento más acuciante, pero no por ello ha terminado con el problema.
El foco se ha ido trasladando a otros sectores y actividades que también impactan de una manera determinante en el devenir de los mercados globales, ya que en muchos casos se trata de materias primas clave en la producción de bienes básicos, como puede ser el aluminio en la fabricación de vehículos. Este segmento ya se vio impactado por la escasez de semiconductores que provocó retrasos en la producción de vehículos, pero el caso actual es incluso más preocupante porque el proceso de producción no puede ni iniciarse sin aluminio.
Esta situación incrementa la complejidad para encontrar oportunidades en un escenario global tan incierto y en el que las contracciones dentro de las cadenas de suministro están ejerciendo una gran presión inflacionista sobre los precios. Esta última consecuencia hace que sea todavía más importante encontrar compañías mejor posicionadas que generen valor en esta situación, que son fundamentalmente aquellas que pueden trasladar la presión en los precios sobre sus clientes.
Los inversores que seleccionen estas compañías se estarán beneficiando de modelos de negocio que trasladan la subida del coste de producción al bien final sin que afecte a su demanda gracias a su capacidad de fijación de precios. El siguiente gráfico recoge qué compañías y sectores podrían entrar en esta definición.
Tipos de compañías por diversidad y complejidad de producto
Quién tendrá éxito en el actual contexto de la cadena de suministros
Estas compañías han sabido establecerse en posiciones de influencia dentro de sus respectivos sectores, lo que les ayuda a navegar la situación actual desde una posición dominante. Esta posición nace en gran medida de una mayor capacidad de adaptación que les ha permitido no perder capacidades ante el bloqueo de las redes globales de suministro. Es más, no es que no hayan perdido capacidades, si no que en gran medida han logrado convertir esa adversidad en una oportunidad de crecimiento porque han jugado habilidosamente el binomio de la eficiencia y la resiliencia.
Fuentes y notas:
Todas las afirmaciones y datos, BlackRock Fundamental Equities, noviembre de 2021. Este material no está destinado a ser considerado como una previsión, investigación o asesoramiento de inversión, y no es una recomendación, oferta o solicitud para comprar o vender cualquier valor o producto financiero o para adoptar cualquier estrategia de inversión. Las opiniones expresadas son a fecha de noviembre de 2021 y pueden cambiar según varíen las condiciones posteriores.
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