TRIBUNA de Nabil El-Asmar Delgado, country head de Iberia, Vontobel AM. Comentario patrocinado por Vontobel Asset Management.
Si hay algo que ha dejado claro el último ejercicio es que los europeos están cada vez más convencidos de las bondades de la inversión con enfoque temático. Durante el año de la pandemia, los activos destinados a ETF temáticos se duplicaron y los fondos activos lograron evitar los reembolsos, escapando así a la tendencia experimentada por muchos vehículos sectoriales.
Según una encuesta que ha llevado a cabo Vontobel AM entre 300 inversores institucionales e intermediarios europeos, un 84% de ellos ya tiene algún tipo de estrategias temáticas en sus carteras. Y la tendencia es que este porcentaje seguirá aumentando.
No hay una sola razón que justifique el interés de los inversores por este tipo de estrategia. Por un lado, hay una serie de tendencias que ya existían antes de la COVID-19 y que la pandemia ha impulsado, como el cambio climático, la transformación tecnológica o los cambios demográficos. Pero no hay que olvidar que el actual ciclo de los mercados también es propicio para este tipo de enfoques.
En estos momentos, la cuestión no estriba en saber si la inversión temática tendrá recorrido, sino qué camino seguirá y cuáles serán las tendencias ganadoras. De ello dependerá, obviamente, la habilidad de los gestores. Por el momento, nuestra encuesta muestra que casi la mitad de los inversores, alrededor de un 49%, planea aumentar sus asignaciones temáticas en los próximos tres años.
Además, aunque hasta el momento dominan algunos temas como la escasez de recursos y la ASG, hay otras tendencias emergentes como la urbanización y la digitalización que acaparan cada vez más interés de los inversores.
Además de buscar mayores rentabilidades mediante temáticas de futuro, los encuestados creen que este tipo de enfoque puede ser una buena opción para gestionar el riesgo, ya que ofrece una diversificación más allá de estrategias que han quedado obsoletas. Parece que son mayoría los que piensan que esta opción les permite preparar las carteras para el futuro.
Y no solo en renta variable, sino que la inversión temática puede aplicarse también a otros activos. De hecho, ya se hace, sobre todo entre los inversores que gestionan mayor cantidad de activos. Un ejemplo es la infraestructura, donde el 33% de los encuestados recurre ahora a un enfoque temático. Esto podría incluir fondos de infraestructuras que ofrezcan inversión en eficiencia energética y energía verde, por ejemplo, o instrumentos centrados en la transformación digital, con inversiones en una serie de infraestructuras digitales y de comunicaciones. Un tercio de los encuestados también menciona la exposición temática a los activos de renta fija, donde un número creciente de fondos persigue estrategias similares a las de la renta variable.
Por otra parte, los participantes en este estudio también ven potencial para un enfoque temático de las divisas, las materias primas y el sector inmobiliario. El crecimiento de la inversión temática también refleja en parte el aumento de la demanda de las inversiones realizadas según criterios medioambientales, sociales y de buen gobierno (ESG, por sus siglas en inglés), que es otra tendencia reciente. En este estudio, el 57% de los encuestados afirma que la inversión temática puede ser una vía de introducción a las cuestiones ESG.
Sin embargo, también ven debilidades en este tipo de estrategias temáticas. Por un lado, preocupa la concentración de las carteras y la volatilidad que puedan generar algunas posiciones temáticas. Como siempre, la gestión del riesgo es fundamental en cualquier proceso de inversión y no lo es menos con los temáticos.
Nosotros tomamos nota de todos los retos y oportunidades que genera esta tendencia de la inversión temática. El estudio nos ha dejado claro que los inversores buscan apoyo en cómo llevar a cabo una distribución correcta entre distintos temas, cómo seleccionar a los gestores de este tipo de fondos y exigirles responsabilidades en cómo gestionar el riesgo y la volatilidad y estamos listos para acompañarlos.
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