TRIBUNA de Jon Sigurdsen, gestor de fondos, DNB AM. Comentario patrocinado por DNB Asset Management.
TRIBUNA de Jon Sigurdsen, gestor de fondos, DNB AM. Comentario patrocinado por DNB Asset Management.
El cierre de muchas empresas ha provocado graves desaceleraciones económicas en muchos países. Los políticos de todo el mundo han declarado que harán "lo que sea necesario" para salvar la economía y el empleo a causa de la pandemia del COVID-19. Creemos que los gobiernos aprovecharán las oportunidades para fomentar la sostenibilidad en sus paquetes de estímulos, lo que, a su vez, estimulará la demanda de soluciones verdes.
Ya existen potenciales hojas de ruta para las inversiones, como el Programa de Protección del Clima de Alemania y el Green Deal de la UE. También se prevé que otros países apliquen estímulos económicos a una escala sin precedentes. Creemos que muchos de estos países aprovecharán la oportunidad para devolver a sus economías a una trayectoria más acorde con los objetivos climáticos. China y Corea del Sur (los primeros países en el camino hacia la normalización) ya han aumentado las subvenciones destinadas a financiar alternativas más respetuosas con el medio ambiente. Esto es una buena noticia para el medioambiente y para nuestro fondo DNB Fund Renewable Energy.
Cinco recomendaciones de estrategia para esta crisis en los mercados
Durante la crisis financiera de 2008-2009, 12 de las mayores economías aprobaron estímulos verdes por valor de 223.000 millones de dólares, de acuerdo con BNEF. Alrededor del 60% de esta cifra fue a parar a los sectores de eficiencia energética y energías renovables. Como muchos sectores han mejorado considerablemente su competitividad después de la crisis financiera, ahora ofrecen un atractivo mayor.
En todas las jornadas bursátiles que han transcurrido desde que el confinamiento golpeó a los mercados, hemos operado con acciones sobre la base de cinco estrategias:
- Reforzar las posiciones en valores sobrevendidos con flujos de efectivo y balances sólidos: hemos optado por comprar empresas donde creemos que el riesgo de nuevos descensos es bajo debido a unos flujos relativamente seguros y unos balances saneados. Algunos ejemplos de estas empresas son FutureFuel, Enel y Voltalia.
- Comprar ganadores estructurales que han caído con fuerza y tienen un gran recorrido alcista: siempre estamos intentando adaptar nuestra cartera a lo que pensamos que son las temáticas más prometedoras a largo plazo. Un mercado bajista suele ser un buen momento para comprar más acciones de estas empresas a buen precio. Por ejemplo, nos hemos reforzado en SunRun, Scatec Solar, First Solar y Huntsman.
- Obtener liquidez con valores que han aguantado bien y tienen menos recorrido al alza: cuando el mercado comenzó a hundirse, algunos valores aguantaron bastante bien. En muchos de ellos no apreciamos grandes posibilidades de que sigan subiendo. Hemos reducido la exposición a estos valores para costear las compras que mencionamos en los puntos uno y dos. Por ejemplo, recortamos nuestras posiciones en Ørsted y Eon durante este periodo.
- Consolidación en subsectores/posiciones en valores que saldrán de la crisis relativamente reforzados: se trata principalmente de empresas del sector del transporte. Creemos que este es un sector donde veremos profundos cambios de ahora en adelante. Hemos entrado en empresas que creemos que sobrevivirán (Martinrea y Magna) y volverán con más fuerza después del confinamiento y hemos vendido otras que pensamos que saldrán debilitadas (American Axle).
- Recortar las posiciones en valores donde las perspectivas a corto medio plazo se han vuelto más inciertas debido al debilitamiento de la economía y la caída de los precios de las materias primas: las condiciones del mercado han cambiado considerablemente a corto medio plazo y el confinamiento tiene graves consecuencias económicas para muchas empresas.
