TRIBUNA de Adam Hetts, CFA, director global de Construcción de Carteras y Estrategia, Janus Henderson Investors. Comentario patrocinado por Janus Henderson Investors.
La gestión del riesgo de la cartera este año ha constituido un fascinante choque entre lo personal y lo profesional. En marzo y a principios de abril, durante la primera ola de la pandemia, nuestros gestores de carteras y equipos de distribución recibían muchas preguntas sobre la interpretación de las pérdidas de la cartera en un entorno de volatilidad extrema del mercado y sobre un posible reequilibrio de la estrategia en medio del caos.
Nuestro objetivo es mantenernos en contacto con los inversores en los buenos tiempos y ofrecerles nuestro apoyo en los malos. La propagación de la pandemia ha generado incertidumbre sobre las perspectivas del crecimiento económico mundial y ha provocado una elevada volatilidad del mercado. Aunque este virus sea excepcional, los shocks del mercado no lo son, y nuestros avezados equipos de inversión han proporcionado a los inversores un gran número de actualizaciones y artículos analíticos sobre las posibles repercusiones de la pandemia en la inversión.
En los últimos meses, los repuntes de casos de COVID-19 en buena parte del hemisferio norte (unidos a la incertidumbre generada por las elecciones estadounidenses) causaron otra oleada de amplias oscilaciones del mercado e hicieron que los inversores volvieran a cuestionar cada día su plan de inversión. La corriente de ventas que se produjo la semana anterior a las elecciones presidenciales del 3 de noviembre en Estados Unidos pronto dio paso a un fuerte repunte de los mercados de renta variable, con el índice S&P 500, por ejemplo, registrando su mejor semana desde abril de 2020 y su mejor semana poselectoral desde 1932.
Aún más recientemente, las bolsas de todo el mundo se dispararon al conocerse que la vacuna de Pfizer había demostrado una eficacia del 90% en los ensayos, dando motivos para el arrepentimiento a todos los que vendieron por miedo en un momento de volatilidad preelectoral.
En línea con la buena higiene de la cartera, a muchos inversores les habría ido bien en general si hubieran mantenido el rumbo durante 2020. Sin duda, merece la pena analizar la posible penalización por intentar eludir las pérdidas a corto plazo del mercado que se observa en los gráficos siguientes, creados por nuestro equipo de Construcción y estrategia de carteras a partir del índice S&P 500:
El valor viene determinado por los mejores días: 1999-2020
(Valor de una inversión hipotética de 10.000 USD en el índice S&P 500®)
Fuente: Morningstar, del 1 de enero de 1999 al 30 de octubre de 2020, en dólares estadounidenses. © Morningstar 2020. Todos los derechos reservados.
El beneficio obtenido por los inversores que no se dejaron llevar por el pánico ni vendieron a precios bajos, sino que mantuvieron el rumbo durante los preocupantes altibajos de 2020, se ilustra perfectamente en el gráfico siguiente:
Un año despiadado: año 2020 hasta el 30 de octubre
(Valor de una inversión hipotética de 10.000 USD en el índice S&P 500®)
Fuente: Morningstar, del 1 de enero de 2020 al 30 de octubre de 2020, en dólares estadounidenses. © Morningstar 2020. Todos los derechos reservados. La rentabilidad histórica no constituye una garantía de rentabilidad futura.
La incertidumbre no es inusual. Incluso con las elecciones estadounidenses ya decididas y una prometedora vacuna contra el COVID-19 en el horizonte, siguen existiendo dudas sobre las perspectivas de un Gobierno estadounidense dividido, el desenlace del Brexit, la eficacia real de la vacuna y los efectos sociales y económicos más duraderos de la pandemia. Mantener el rumbo estratégico no equivale a acertar siempre. Sin embargo, la historia nos demuestra una y otra vez que, por lo general, se acierta cuando se mantiene un plan a largo plazo durante todos los ciclos del mercado.
Aspectos destacados
- Los asombrosos vaivenes del mercado a lo largo de 2020 han llevado a algunos inversores a tomar decisiones irracionales, como dejarse llevar por el pánico y vender a precios bajos.
- La penalización por intentar eludir las pérdidas del mercado a corto plazo puede ser perderse sus mejores días.
- Si bien en cierto que la incertidumbre de este último año ha alimentado a diario las dudas de los inversores sobre sus planes de inversión, las historia nos ha demostrado que, en general, conviene mantener el rumbo a lo largo de los ciclos del mercado (sin importar lo aterradores que algunos puedan llegar a ser) e invertir pensando en el largo plazo.
El ejemplo mostrado es una hipótesis y se utiliza exclusivamente con fines ilustrativos. Los puntos de vista que aquí figuran corresponden a la fecha de publicación. Se ofrecen exclusivamente con fines informativos y no deben considerarse ni utilizarse como asesoramiento de inversión, jurídico o fiscal ni como oferta de venta, solicitud de una oferta de compra o recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor, estrategia de inversión o sector de mercado. Nada de lo incluido en el presente material debe considerarse una prestación directa o indirecta de servicios de gestión de inversión específicos para los requisitos de ningún cliente. Las opiniones y los ejemplos se ofrecen a efectos ilustrativos de temas más generales, no son indicativos de ninguna intención de operar, pueden variar y podrían no reflejar los puntos de vista de otros miembros de la organización. No se pretende indicar o dar a entender que cualquier ilustración/ejemplo mencionado forma parte o formó parte en algún momento de ninguna cartera. Las previsiones no pueden garantizarse y no es seguro que la información proporcionada sea completa o puntual, ni hay garantía con respecto a los resultados que se obtengan de su uso. A no ser que se indique lo contrario, Janus Henderson Investors es la fuente de los datos y confía razonablemente en la información y los datos facilitados por terceros.
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