TRIBUNA de Antonio Feito, Client Relationship manager, Robeco. Comentario patrocinado por Robeco.
Estamos viviendo momentos complicados y confusos desde el punto de vista macroeconómico y geopolítico, que están provocando dudas sobre el proceso de globalización. A pesar de ello, creemos que sigue habiendo interesantes oportunidades en renta variable a nivel global.
¿Cómo? Siendo muy selectivos e identificando estrategias de inversión flexibles y activas para adaptarse a los distintos entornos de cada ciclo, y que en este momento sugieren una posición ligeramente defensiva. Además de este enfoque de flexibilidad y cautela, consideramos clave aplicar el factor de calidad a la hora de seleccionar compañías a nivel global, más aún en esta fase más tardía del ciclo económico que, según la sensación de nuestros equipos, es en la que nos encontramos actualmente. La calidad es fácil de elogiar y difícil de definir.
Y, ¿qué entendemos por calidad en un universo tan amplio como el de la renta variable global? Michiel Plakman, gestor del Robeco Global Sustainable Stars, estrategia con más de 90 años de trayectoria, la define en base a tres criterios clave en su análisis, identificando aquellas compañías que ofrezcan:
- Un elevado retorno sobre el capital invertido (ROCE).
- Una elevada generación de flujos de caja.
- Modelos de negocio con sólidos crecimientos sostenibles.
Esto, unido a un enfoque blend (es decir, sin un sesgo de estilo definido ni value ni growth), creemos que es una combinación óptima para el entorno actual, eliminando el ruido de los mercados y tratando de generar rentabilidades atractivas posicionando las carteras hacia innovaciones que aporten un crecimiento sostenido en el futuro. No es fácil identificar estrategias globales con este enfoque y un track record tan consistente.
Alta convicción y con visión de futuro
La estrategia ofrece un enfoque de alta convicción en cartera, entre 30 y 50 compañías de calidad, con una sólida estrategia sostenible en sus modelos de negocio, que generen valor a largo plazo. En esta línea, el fondo tiene exposición a las compañías líderes en ASG, o rezagadas que estén en el camino de mejorar su puntuación en sostenibilidad.
Este planteamiento equilibrado ofrece la ventaja de invertir en distintos segmentos del mercado y en países diferentes, aumentando la diversificación y solidez de la cartera a lo largo del ciclo del mercado. La visión de futuro es importante para una estrategia que lleva 90 años de trayectoria y que cuenta con una extensa experiencia y track record analizando compañías y tendencias de futuro.
A modo de ejemplo de la evolución dentro de los sectores tradicionales hacia las nuevas tendencias de futuro, caben destacar como ideas de inversión compañías que participan de la transición energética, compañías centradas en los mayores desafíos de la salud (como el Alzheimer, la obesidad o la diabetes), y compañías dedicadas a la revolución tecnológica de la agricultura. Sectores que, en definitiva, marcarán importantes oportunidades de inversión en los próximos años.
