A falta de pocas jornadas para que finalice la temporada de Earnings correspondiente al Q1 2015, ya podemos extraer conclusiones y actualizar expectativas para el S&P500.
En la siguiente imagen vemos el resumen por sector de las empresas del S&P500 que han reportado, donde un 67% de compañías han batido expectativas.
En la siguiente imagen vemos la situación de estimación de crecimiento por sector:
Estimación S&P500
Los beneficios por acción (EPS) en este cuarto quedan en los $25.93, bajando con respecto al cuarto anterior ($26.75).
El dato de EPS a un año baja de los $113.01 a los $111.62.
El P/E ratio actual se sitúa en los 19.94, lo que nos dejaría el "fail value" del S&P500 actual sobre los $2.225
El dato de EPS estimado a cierre de año 2015 baja a los $116.16, lo que nos dejaría el S&P500 a finales de año sobre los $2.316 (un 9% por encima de los niveles actuales).
Si tenemos en cuenta el ratio P/E medio histórico de 15, el valor justo actual del S&P500 estaría en los $1675y en los $1750 para cierre de año.
Gráficamente, podemos ver a continuación los niveles para ambas estimaciones de P/E.
Por arriba, en franja verde, tendríamos una zona de precio justo con un P/E de 20.
Por abajo, en franja roja, tendríamos una zona de precio justo con un P/E de 15.
Aunque los resultados por temporada son buenos, las estimaciones de los analistas están en tendencia bajista.
En un solo año hemos pasado de los $137.19 a los actuales $116.16
2016 se presenta como un mejor año, con vuelta a los $133 de beneficio, lo que nos dejaría un P/E ratio de 15.75 con los actuales niveles de precio.
Conclusiones
Aunque el S&P500 podría continuar subiendo y encarecerse aún más, hay que tener en mente que la posibilidad de una corrección de hasta el 20% sería factible y saludable para el mercado.
Todo lo que sea comprar el S&P500 por debajo de 1700 sería, ahora mismo, un punto óptimo de entrada.
Nadie sabe si lo caro puede volverse más caro. El tiempo, como siempre, nos sacará de dudas.
Personalmente, veo a este mercado falto de fuerzas y será el ritmo de subidas de tipos de la FED lo que marque la tendencia futura en la renta variable.