Para los autores del informe, la tarea más importante en la lista de prioridades para este segundo periodo deberá ser llegar a un acuerdo sobre la deuda nacional. Lo que comentan ha resultado ser “una meta que hasta ahora se ha probado elusiva”, aclarando que “el trabajo pesado todavía no ha empezado y que los mercados todavía tienen que asimilar este factor”.
Para el BII el análisis del proceso electoral deja en claro que si bien el Presidente Obama se mantendrá en la Casa Blanca por un nuevo periodo, no se ha logrado “dejar un mandato claro a ninguno de los partidos”, lo que podría significar que el progreso para evitar el inminente “Fiscal Cliff” será lento y difícil, lo que llevaría a un camino tortuoso para dejar al país de nuevo con un presupuesto balanceado y sustentable.
Entre las conclusiones, el documento del BlackRock Investment Institute considera que es imposible saber qué es lo que pueda suceder, ya sea que se entre en un escenario “Sky Dive” de picada, en el que los partidos logran llegar a un arreglo profundo en algún momento de enero o, un “Hard stop” con acuerdos tipo curita antes de que entren en vigor las disposiciones del “Fiscal Cliff” el 1ro de enero del 2013.
También esperan un incremento en la volatilidad que hasta el momento se ha mantenido a niveles mínimos históricos. “Una solución clara y pronta sería un gran plus para los activos de riesgo” afirma el grupo de expertos.
Los autores coinciden en que hasta en el más optimista de los escenarios de caída libre, la economía de los Estados Unidos tiene altísimas posibilidades de toparse con problemas durante el próximo año. “Una probable alza en el impuesto a los salarios y una extensión en los beneficios de desempleo podrían por sí solos recortar por la mitad el (GDP)” que actualmente se encuentra en el 2%. “Esto podría enfriar el apetito por activos estadounidenses por parte de inversionistas globales, que ya de por sí están un poco nerviosos”.
No todas son malas noticias, como último punto en el resumen de sus conclusiones, los expertos de BlackRock creen que impulsado por el petróleo y el gas, Estados Unidos podría convertirse en el país de mayor crecimiento dentro del G7, pero para eso tendría que encontrarse consenso y compromiso entre los políticos.
Las recomendaciones de BlackRock son:
“Play Defense, Juega a la defensiva. La volatilidad del mercado ha sido sorpresivamente baja en un mundo rodeado de incertidumbre. Hay que considerar opciones Out-of-the-money para cubrirse contra ventas temporales de activos”.
“Low for long, bajo y largo. Es probable que la Reserva Federal de los Estados Unidos mantenga sus tasas bajas a niveles record por un largo tiempo. Esto estimula el apetito de los inversionistas por activos con mayor rentabilidad favoreciendo la perspectiva sobre créditos corporativos y bonos municipales que son exentos de impuesto. El oro y la mayoría de los commodities se ven bien.
“Beware Bonds, Bonos alerta. Enfocarse en el ingreso en lugar del capital de apreciación en situaciones de mayor retorno e ingreso fijo. Mantenerse alerta al momento en el que la inflación o el crecimiento económico empujen las tasas. Algunos bonos tienen un yield pequeño para compensar declives de precio. Una estrategia es mantenerse incansablemente neutral: comprar activos subvaluados y vender similares pero de mayor precio”.
“Go global, Ve global. Políticas monetarias ultra-ligeras han apuntalado las acciones americanas, pero se está volviendo un proceso largo e incierto. Considera los mercados emergentes y algunos mercados europeos que se encuentren en descuento”.
“Election Dividend, Dividendos de elección. Compañías con ricos flujos de efectivo que pagan e incrementan dividendos siguen entre nuestras elecciones top en global equities, incluso con picos en las tasas de dividendos en los Estados Unidos. El pay-out ratio está bajo a niveles record y los inversionistas desesperan por ingresos”.
“Selective in Sectors, Selectivo en sectores. Nos gusta la energía, especialmente los productores de petróleo e infraestructura, y vemos que hay división en el gobierno lo que reduce el riesgo de regulaciones onerosas. El sector salud también debería ir bien, especialmente después de que se vengan las medidas para reducir el déficit fiscal. El sector finanzas estará en la lucha con tasas bajas y muchas reglas, pero favorecemos a los prestadores hipotecarios debido a la naciente recuperación del sector vivienda”.
El documento cuenta con la participación de algunas de las cabezas de las ramas más importantes de BlackRock como: Barbara Novick, BlackRock Vice Chair and Head of Government Relations; Peter Hayes, Head of BlackRock’s Municipal Bonds Group; Russ Koesterich, Chief Investment Strategist, BlackRock iShares; Jeff Rosenberg, Chief Investment Strategist, BlackRock Fixed Income; y Ewen Cameron Watt, Chief Investment Strategist, BlackRock Investment Institute.
BlackRock es una empresa líder en manejo de inversiones, risk management y servicios de consultoría. Para el 30 de septiembre de 2012 BlackRock tenía un total de $3.6 bdd en activos bajo su administración, 10.400 empleados en 29 países y presencia en los mercados globales más importantes del mundo.