Funds People pregunta a los directores de Inversiones de las 10 firmas nacionales con mayor patrimonio qué activos de renta variable presentan atractivo para este año y a través de qué fondos jugar esta estrategia.
Hechas las predicciones en términos de negocio, es hora de que las 10 gestoras españolas con mayor patrimonio pronostiquen acerca de mercados. Después de analizar qué le espera al mercado de renta fija, se adentran en el activo preferido para el próximo año, la renta variable.
En este sentido, Funds People pregunta a los directores de Inversiones de las principales gestoras nacionales qué activos de renta variable presentan atractivo para el 2018 (pregunta 1) y a través de qué fondos jugar esta estrategia (pregunta 2).
Guillermo Hermida, director de Inversiones de CaixaBank AM
1. Durante el 2018, los mercados de renta variable podrían continuar con la buena evolución de los últimos años aunque no descartamos que aumenten los episodios de volatilidad como consecuencia de la retirada de estímulos monetarios, momento del ciclo económico en el que nos encontramos y valoración de las mismos. También podríamos contemplar una mayor dispersión en rendimientos tanto a nivel geográfico como sectorial.
Mantenemos nuestra preferencia por la bolsa europea que cotiza con una valoración absoluta cercana a la media de los últimos 30 años pero atractiva frente a otras áreas geográficas, bonos y crédito, a lo que habría que añadir el excelente momento macroeconómico. Dentro de Europa, encontramos ideas de inversión más interesantes en países de la Eurozona, en especial en Francia, Italia y España.
En 2018 creemos que el entorno de beneficios empresariales deja margen para la sorpresa positiva, según las actuales estimaciones. De esta manera, sería el segundo año consecutivo donde la evolución de los beneficios de las compañías es un punto de apoyo para el buen comportamiento de las bolsas.
A nivel sectorial clara preferencia por sectores de duración corta, perfil cíclico y valoraciones atractivas. Consideramos que tipos de interés, euro y crecimiento serán factores claves a la hora de seleccionar sectores en 2018. Por lo tanto, consumo cíclico, materias primas y en menor medida, financieras, son algunos de nuestros sectores preferidos en 2018. Por otro lado, mantenemos una mayor cautela en consumo defensivo, eléctricas o industriales.
Finalmente, en nuestra opinión en el nuevo año será necesario tener más “cintura” en la composición de las carteras y que el enfoque más táctico sea más relevante que el estratégico.
2. Dada nuestra preferencia por las bolsas de la eurozona, creemos que CaixaBank Bolsa Gestión Euro es una buena oportunidad de inversión. Estamos ante un fondo que invierte fundamentalmente en el área euro y en títulos de elevada capitalización y habitualmente tiene cerca de 40 compañías en cartera. En la actualidad, mantiene una claro posicionamiento en aquellas ideas tanto geográficas como sectoriales donde apreciamos un mayor potencial. En el proceso de inversión, la valoración de las compañías es un factor clave en la elección de las mismas.
Otro fondo interesante es CaixaBank Bolsa All Caps España, que invierte exclusivamente en la bolsa española. El fondo está presente en compañías tanto grandes como medianas y pequeñas lo que le permite beneficiarse de cualquier oportunidad de inversión independientemente de su tamaño. Creemos que es el fondo más apropiado para tener una exposición diversificada a la bolsa española donde en nuestra opinión existen oportunidades de inversión muy interesantes. Al igual que CaixaBank Bolsa Gestión Euro, la valoración es la piedra angular del proceso de inversión.
José Manuel Pérez-Jofre, director de inversiones de Santander AM España
1. Creemos que la renta variable de la Eurozona presenta especial atractivo de cara a 2018. Por un lado, el momento macro es claramente el mejor de los últimos años, no sólo desde el punto de vista cuantitativo sino también por su composición, menos dependiente del sector exterior y muy equilibrado entre los distintos países de la región. Por otro lado, la política monetaria del BCE seguirá siendo muy expansiva, lo cual garantiza unas condiciones de financiación favorables para las empresas y para los consumidores. Por último, la valoración de la bolsa europea todavía dista de situarse en términos extremos desde el punto de vista absoluto y sigue estando en niveles extraordinariamente atractivos desde el punto de vista relativo a otras alternativas de inversión.
2. En la fase avanzada del ciclo económico y bursátil en el que nos encontramos, creemos que la gestión activa puede aportar mucho valor y, por tanto, aconsejamos fondos de renta variable con elevado nivel de discrecionalidad y flexibilidad. Recomendamos el fondo Santander Acciones Euro y favorecemos el sesgo español de la inversión en renta variable a través de fondos como Santander Acciones Españolas o Santander Small Caps España. Para perfiles algo más conservadores, la opción más adecuada sería el fondo Santander Dividendo Europa.">Santander Dividendo Europa.
Eduardo García Hidalgo, CIO Global de BBVA Asset Management
1. No nos decantamos específicamente por una geografía concreta de cara a 2018. Nos encontramos en un entorno de crecimiento global sólido y bastante más sincronizado de lo que hemos visto en años pasados, con expansiones previstas de los beneficios empresariales también muy alineadas.
Podríamos reseñar, quizá, como en renta fija, que en una cartera óptima de renta variable tiene sentido incluir cierta exposición a bolsas emergentes, con rentabilidades esperadas ajustadas por riesgo interesantes en relación con algunos mercados desarrollados, más extendidos ya.
2. Si tuviéramos que mencionar sólo un fondo de renta variable, optaríamos por Quality Mejores Ideas, tanto por su vocación global como por su inversión temática.
José Antonio Pérez Roger, director de Inversiones de Sabadell A.M.
1. Es en Europa y en Japón donde la relación entre perspectivas de beneficios y valoración se nos presenta más atractiva; por el contrario, Estados Unidos parece fundamentalmente caro. En Emergentes nuestra visión es neutral. Nuestra visión para 2018 es moderadamente positiva, aunque habrá que estar preparados para atravesar distintas fases y afrontar cambios de tendencia en el muy corto plazo que pueden marcar la toma de decisiones.
2. Sabadell Euroacción y Sabadell Europa Valor son nuestros favoritos para la inversión en bolsa en 2018.
Sebastián Redondo, director de Inversiones de Bankia Fondos
1. Nos siguen gustando las pequeñas y medianas compañías españolas.
2. Bankia Small & Mid Caps España.
Óscar del Diego, director de inversiones de Ibercaja Gestión
1. Según la última encuesta a inversores de BoA-Merril Lynch, el 54% de los encuestados piensa que 2018 va a ser un año de crecimiento por encima de potencial pero con baja inflación. Sin embargo, casi el mismo porcentaje opina que el pico del mercado se va a producir en la primera mitad del año que viene y además en media los inversores han aumentado recientemente el peso mantenido en caja; ambos datos muestran que los agentes no están del todo complacientes y permiten intuir que el mercado todavía tiene recorrido el año que viene. En concreto, seguimos incidiendo en el mercado europeo porque creemos que el comportamiento relativo reciente no está justificado. Por sectores, en el corto plazo apostaríamos por el financiero y por el de sanidad, pero en general, creemos que no hay que jugar un sector para todo el año sino tratar de aprovechar los movimientos relativos entre ellos.
2. Un fondo europeo de pequeñas compañías (Ibercaja Smallcaps), un fondo de fondos centrado en Europa (Ibercaja Europa Star) y un fondo global centrado en el sector financiero (Ibercaja Financiero).
KUTXABANK GESTIÓN
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Javier Egaña, director de Inversión de Kutxabank Gestión
1. A pesar de la fuerte subida en 2017, las bolsas europeas muestran un potencial de revalorización atractivo porque el crecimiento de beneficios de las empresas está siendo muy fuerte, sostenido en un favorable entorno macro. También vemos recorrido en las bolsas japonesa y de países emergentes.
2. Kutxabank Dividendo, Kutxabank Bolsa Japón y Kutxabank Bolsa Emergentes.
Rafael Hurtado, director de Inversiones de Allianz Popular AM
1. La renta variable es el activo más atractivo. Dentro de la renta variable preferimos Europa, ya que en términos de valoración es más atractiva que Estados Unidos
2. Fondos activos de renta variable europea. Pensamos que la gestión activa en 2018 puede aportar valor.
Miguel Artola, director de Bankinter Gestión de Activos
1. Las bolsas europeas reflejan el mayor atractivo entre los activos de renta variable.
2. Nuestra recomendación se centraría en Bankinter Dividendo Europa y Bankinter Bolsa España.
Esther Revilla Montes, directora de Inversiones de Unigest
1. Seguimos positivos en el activo de cara al próximo año. Las revisiones al alza de las previsiones del crecimiento económico y de los resultados empresariales pudieran hacer que se batan las estimaciones del consenso. Regionalmente, nos sigue gustando la renta variable americana a pesar de las valoraciones. La aprobación de la reforma fiscal mejorará los márgenes empresariales y permitirá alargar el ciclo de la economía. También vemos valor en los mercados emergentes porque crecerán en mayor medida que el año pasado y más que los países desarrollados. Europa se puede convertir en la gran sorpresa del año, pero dependerá en buena parte de lo que haga la divisa.
2. Recomendamos invertir en Unifond Emergentes, Unifond Bolsa Internacional como fondo global y Unifond Renta Variable España y Unifond Renta Variable Euro dentro de la renta variable europea.
