En este mundo interconectado, lo que suceda este año en Estados Unidos, la eurozona y Japón, casi con toda seguridad afectará a la economía mundial en general, si bien Mark Mobius, presidente de Templeton Emerging Markets, cree que el vaivén de acción y reacción está cambiando. “Por ejemplo, los mercados emergentes están disminuyendo su dependencia comercial de Estados Unidos y Europa, y hay otros países que pueden impulsar el crecimiento global, algunos de las cuales incluso podrían sorprendernos en 2013. Además, una probable continuación de políticas monetarias laxas en los países desarrollados en 2013 podría resultar en más dólares de inversión en los mercados globales de acciones, incluyendo los mercados emergentes y frontera”.
Según explica el gurú de Franklin Templeton en un artículo publicado en su blog, uno de los mayores riesgos que ve el gurú para 2013 es la capacidad de los políticos en los mercados desarrollados de tomar medidas oportunas y significativas para hacer frente a la política fiscal. “Si los políticos no pueden trabajar juntos y retrasan cualquier acción real, existe el riesgo de que Estados Unidos y Europa entren en recesión, borrando gran parte de las ganancias que vimos en general en los mercados globales de renta variable en 2012. Mientras tanto, creo que equilibrar el crecimiento, la inflación y la competitividad mundial estará en la agenda de muchos países emergentes en los próximos años”, indica.
Motivos por los que apostar por los emergentes a largo plazo
Los mercados emergentes, en general, han tenido tres características a su favor: tasas generalmente elevadas de crecimiento económico, grandes cantidades de reservas internacionales y una deuda externa baja. “Muchas economías emergentes parecen estar en la cúspide de los auges de consumo, así como en avances en su productividad, lo que podría ser un buen augurio para el potencial de crecimiento futuro”, asegura. Pero, ¿cómo se traduce esto en las expectativas bursátiles? “Como inversor en renta variable a largo plazo soy optimista sobre las perspectivas globales, a pesar de los problemas de deuda que atormentan a Estados Unidos y la eurozona”, afirma.
La clase media está creciendo en muchos mercados emergentes y, con ella, también la posibilidad de alimentar un auge del gasto de los consumidores. “Las cifras en países en desarrollo y en el sudeste asiático nos parecen particularmente convincentes”. En este sentido, las estimaciones más recientes del FMI proyectan que las economías desarrolladas en su conjunto han logrado un PIB de tan sólo un 1,3% en 2012, con un crecimiento esperado del 1,5% en 2013. Por el contrario, se espera que los países emergentes de Asia registren un crecimiento estimado del PIB del 6,1% en 2012 y un 6,8% en 2013.
Mercados frontera
Mobius se muestra particularmente optimista sobre las posibilidades de inversión en los mercados frontera, es decir, los países menos desarrollados entre los emergentes. “Aunque podría ser muy emocionante, hay que ser selectivo y muy paciente al momento de invertir en estos mercados. En Templeton miramos mucho más allá de uno o dos años y, por lo general, tenemos una visión de cinco años”. Las tasas de crecimiento en muchos mercados fronterizos superaron las de los mercados desarrollados en 2012, y es probable que esa tendencia continúe. El FMI prevé que durante los próximos cinco años, 10 de las 20 economías de mayor crecimiento se ubicarán en el África subsahariana, y dos en África del Norte. Ninguna está en el hemisferio occidental”, señala.
Asimismo, Mobius anticipa un crecimiento en los mercados de capitales de muchos países frontera. “Algunos de estos mercados se están moviendo de pequeños e ilíquidos a grandes y líquidos”. En general, el gurú explica que a medida que los países de mercados fronterizos se expanden, continúan aumentando el gasto de inversiones en infraestructura, lo que a su juicio ofrece oportunidades en las industrias de la construcción, el transporte, las finanzas y las telecomunicaciones. “Muchos países frontera son productores líderes de importantes productos básicos, por lo que están bien posicionados para beneficiarse de la esperada creciente demanda global por estos recursos. El aumento del consumo puede proporcionarle a estas economías un alto poder adquisitivo y la habilidad de crecer gracias al gasto del consumo”.
Muchos países de mercados frontera siguen teniendo impactos positivos debido a las importantes inversiones realizadas por los grandes países de mercados emergentes como China, India, Rusia y Brasil. Los motores económicos de los frontera son diversos. Por ejemplo, Botswana, uno de los exportadores más grandes del mundo de diamantes, está introduciendo centros de llamadas y de procesamiento de datos. Kazajstán, un país rico en petróleo y otros recursos naturales, está invirtiendo en el desarrollo de su infraestructura.
“Como hemos visto en los acontecimientos del año pasado, siempre habrá factores imprevistos y circunstancias que podrían convertirse en catalizadores de mayores cambios en el panorama global. Nosotros no podemos predecir exactamente cuándo nos golpeará la siguiente corrección del mercado ni sabemos cuán grande o pequeña será, pero sí creemos que la volatilidad del mercado ha llegado para quedarse”. Sin embargo, Mobious afirma que con cada crisis, cambio político o agitación, también vienen oportunidades potenciales. Por lo tanto, seguimos invirtiendo con un horizonte de largo plazo en empresas que creemos que están infravaloradas, que son fundamentalmente fuertes y están creciendo, y en aquellas que en su opinión pueden capear tiempos difíciles y cambiantes.