Posicionamiento inversor en emergentes para 2025

Desde un punto de vista estratégico, a Santander AM le atrae China por valoración y potencial. Para su head of Core Funds GMAS, Nerea Heras, es “un país que arrastra hacia arriba o hacia abajo a todo el conjunto de emergentes”. Por el lado más táctico, “hemos jugado de forma dinámica en la región en general”, incluido el gigante asiático.

La directiva es partidaria de invertir más en esta área geográfica, pues considera que su peso tiene que ser cada vez mayor para poder diversificar más allá de la bolsa americana, “ya que la europea está muy ligada con el mercado de valores de China”.

De momento, Santander AM se mantiene neutral en emergentes y pospone a la toma de posesión del Donald Trump de su cargo como nuevo presidente de EE.UU en enero, mes en el que se conocerán los detalles de su hoja de ruta arancelaria. “Vamos a esperar a subir la ponderación, pero no estamos muy lejos de hacerlo después de las caídas que hemos visto en los últimos días”, reconoce Nerea Heras.

Por su parte, BBVA AM mantiene actualmente una posición neutral en renta variable emergente, tanto desde un punto de vista estructural como táctico. Su responsable de Multiactivos, Jose María Yraola, cita las medidas monetarias y fiscales reactivadoras de la economía China, “como factor positivo cuyo efecto veremos en 2025” y “que van en la dirección adecuada, frente a la incertidumbre de los aranceles con la llegada de Trump”.

Desde un punto de vista estratégico, la entidad está posicionada tanto en deuda emergente en USD como en divisa local, “ya que ambas presentan una rentabilidad esperada ajustada por riesgo atractiva” y de cara a la implementación invierte tanto a través de vehículos activos como pasivos, comenta.

Aclara Yraola que, dentro de las tres grandes áreas de la renta variable emergente, Latinoamérica, Asia o Europa del este, la entidad ahora mismo no tiene una preferencia clara por ninguna de ellas desde un punto de vista estratégico. Reconoce que la gestora se ha planteado realizar algún movimiento táctico en el gigante asiático, pero que, con la llegada de Trump, “puede no ser el momento” y habrá que esperar al próximo año.

Por su parte, Pilar García-German menciona que este año el foco está en el gigante asiático, donde la gestora estadounidense se apoya con equipos locales que indican que, “por valoraciones y fundamentales”, el mercado es atractivo. “Lo que sucede es un sentimiento popular de desconfianza por la regulación, el Covid y el sector inmobiliario, pero las autoridades aún tienen mucho recorrido en materia fiscal para incentivar la economía”, explica.

Considera que, teniendo en cuenta que la principal palanca en Asia viene por el consumo en China, hay que tener a este país en cartera “sí o sí y, ahora es el momentum por valoraciones”. Reconoce que estar en esta nación supone “una carrera de fondo” y duda que las políticas arancelarias de Donald Trump vayan a ser muy agresivas.

También está neutral en emergentes CaixaBank AM, aunque realizando “pequeñas inversiones” tanto en local como hard currency”, señala su responsable de Gestión Discrecional, Luis Quesada.

“Hasta hace muy poco mercados como India, Indonesia, México, Brasil estaban por encima de otros en asset allocation de renta variable, pero teníamos un underweigh en China y tácticamente lo hemos ido reduciendo de forma que ya prácticamente estamos neutrales”, comenta. Añade, que en el gigante asiático se está a la espera de tener visibilidad del impacto de las medias de estímulo aprobados por las autoridades para estimular la economía.