China ha puesto en el punto de mira a las grandes tecnológicas del país. En los últimos meses son varias las noticias que han acabado repercutiendo negativamente en la cotización de empresas como Alibaba, Tencent y más recientemente Didi. Solo por citar algunos ejemplos, el pasado mes de abril Alibaba, quien el año pasado tuvo que aplazar la salida a bolsa de su brazo financiero Ant finantial ante el aumento de la regulación china sobre las fintech, recibió una multa de más de 2.000 millones de euros por monopolio del mercado. Más recientemente, el organismo regulador chino ha retirado la app DIdi después de que saliera a cotizar en EE.UU., una práctica por la que han optado en los últimos años no pocas empresas chinas.
El resultado de que las tecnológicas estén en el punto de mira del Gobierno chino se ve en sus cotizaciones. "Como resultado del significativo rendimiento inferior de las acciones tecnológicas chinas frente a las estadounidenses (-8% en el año frente a +14%), las valoraciones del sector tecnológico chino se han vuelto más atractivas", explica Vladimir Oleinikov, CFA Senior Quantitative Analyst de Generali investments.
Sin embargo, en que esas valoraciones acaben por repercutir en el precio de este tipo de compañías influirá mucho que se materialice en mayor o menor medida ese riesgo regulatorio al que se enfrentan ya no solo las tecnológicas chinas sino también las de EE.UU. "Los inversores deben tener esto en cuenta tanto en lo que respecta a las empresas en las que invierten como a la hora de dimensionar las posiciones, ya que, en algunos casos, como el de la educación en China, la regulación prevista parece ser mucho más dura de lo esperado", afirma Ramiz Chelat, gestor de Quality Growth (boutique de Vontobel AM).
La OPV, mejor en casa
Además, es de esperar que el frenético ritmo visto en el pasado de empresas chinas en la bolsa de EE.UU. se frene a corto plazo ya que el Gobierno chino está especialmente preocupado por la información sensible relacionada con el gobierno que puedan dar estas compañías. "El Consejo de Estado de China se comprometió a aumentar la supervisión de la seguridad de los datos y de las salidas a bolsa en el extranjero", afirma Oleinikov. Esa nueva normativa afectaría en primer lugar al mercado de ADR pero, según explica el experto, "dada la falta de detalles facilitados, es probable que sea negativa al menos para el sentimiento a corto plazo".
Por su parte, Chelat ya augura una vuelta a casa de las tecnológicas que tenían planes de debutar este año en Wall Street. "Creemos que todas las salidas a bolsa que estaban planeando dirigirse a EE.UU. tendrán que reconsiderar su estrategia y centrarse en una salida a bolsa primaria en Hong Kong".
