Qué exposición tienen los fondos españoles a los mercados rusos

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Firma: Nikita Karimov (unsplash)

La guerra de Rusia contra Ucrania, por muy esperada que fuera, ha regado de volatilidad a los mercados, tanto de renta variable como de renta fija. Además, las sanciones económicas impuestas por varios países como EE.UU, Suiza o la propia Unión Europea contra Rusia y en apoyo de Ucrania , ha llevado al país presidido por Putin a tomar decisiones drásticas para tratar de evitar un colapso de su mercado como la suspensión de su mercado bursátil o la subida de los tipos a niveles del 20%, por mencionar algunas.

Medidas todas ellas que han repercutido también en los productos de inversión que invierten una parte de su cartera en renta fija o renta variable rusa. De hecho, son varias las gestoras extranjeras que han anunciado la suspensión de reembolsos en esos fondos con más exposición ante la imposibilidad de poder calcular valor liquidativo de esas posiciones. El objetivo, evitar que los reembolsos que se puedan producir en estos días se hagan con fuertes pérdidas y dar protección a los partícipes.

Ningún cierre nacional por el momento

Sin embargo, hasta ahora no ha habido ningún fondo o sicav española que haya optado por tomar medidas similares a las que se están viendo entre las firmas extranjeras. La razón es que la exposición a bolsa o deuda rusa es muy baja en términos medios. De hecho, según los datos de Morningstar, los fondos y sicavs domiciliadas en España, tenían al cierre de 2021 una exposición media es de apenas el 0,4% de la cartera en el caso de renta variable rusa y del 0,19% en lo que se refiere a la renta fija rusa, según los últimos datos disponibles. Una baja exposición que se repite en el caso de inversores de banca privada ya que, según un análisis del equipo de Solutions de Natixis IM de casi 100 carteras de inversores españoles revelaba que, de media, la exposición ya no a Rusia sino a Europa emergente en las carteras conservadoras de banca privada era del 0,01%, en las moderadas del 0,06% y en las agresivas del 0,08%.

Reducción de posiciones en renta fija...

Además, ha habido varios fondos que aprovecharon el recrudecimiento del conflicto entre Rusia y Ucrania para deshacer posiciones antes de que se iniciara la guerra. Por ejemplo, Sabadell Bonos emergentes, que contaba en septiembre del año pasado con una exposición a bonos rusos del 7% (último dato en Morningstar) ha podido vender en estos meses todas sus posiciones por lo que, según Sabadell AM, no tiene ninguna exposición en estos momentos.

También ha recortado en gran parte su exposición otro de los fondos que más peso tenía en deuda rusa hasta hace unas semanas. Se trata de Ameinon Renta fija de Tressis Gestión, gestionado por Javier Muñoz Ortega. El fondo tenía al cierre de enero una exposición neta del 6% de su cartera en renta fija rusa pero, según explica el gestor "hace dos semanas vendí 200.000 euros de los 300.000 euros y ahora la exposición es de un 1,2%". En concreto, mantiene una exposición a deuda de Gazprom que calcula que ahora cotiza con un 60% de descuento.

... y en renta variable

En cuanto a los fondos españoles con más exposición a bolsa rusa, según los datos de Morningstar, había tres fondos que invertían al comenzar el año más del 5% de su cartera en este mercado (Sabadell Europa Emerg. Bolsa Base FI, GVC Gaesco Emergentfond FI y Caixabank Master RV Emgnt Advised BY FI). FundsPeople ha contactado con los gestoras de los tres y en un par de casos han confirmado que también iniciaron el año limitando su exposición a Rusia.

Por ejemplo, Sabadell Europa Emerg. Bolsa llegó a tener más del 50% de su cartera en Rusia pero ahora cuenta con el 40% no en acciones locales sino en ADR. " El fondo Sabadell Europa Emergente Bolsa es un fondo invertido parcialmente en valores rusos, cotizados en el extranjero (en forma de ADR o GDR o similar). Estos valores listados en el extranjero han seguido cotizando en los últimos días, incluso estas cotizaciones fueron muy limitadas", explica la gestora. Y puntualiza que "este fondo no incluye ninguna acción rusa cotizada localmente (en Rusia). Por eso no se suspendió", explican en la gestora. No obstante, lógicamente sí se han visto afectados por la pérdida de valor de esos ADR. De hecho, en el año pierde un 62%.

Por su parte ,CABK Master RV Emergente Advised, de CaixaBank AM, que en diciembre tenía el 5% de su cartera en bolsa rusa, tiene ahora un 0%. "Ha estado reduciendo gradualmente desde finales de enero su exposición a Rusia y ya no mantiene ninguna posición", explica la gestora. En el año pierde un 7,8%.