La crisis del coronavirus empezó durante el mes de enero cuando se empezó a conocer la situación que atravesaba China pero no ha sido hasta marzo cuando los mercados han empezado a cotizar en realidad esta, primero crisis, y luego pandemia en la que se ha convertido el Covid 19. La semana del 6 al 13 de marzo fue la primera semana en la que se registraron caídas aplomo de los principales los índices mundiales y es precisamente en esa semana (del 6 al 12 de marzo) cuando Bofa Global Research lanzó una nueva encuesta a los gestores de fondos para calibrar su sentimiento en estos momentos de máxima incertidumbre,
Las conclusiones que deja la encuesta son desalentadoras, tanto en lo que se refiere a sus perspectivas económicas como a lo que respecta a su visión de mercado. Empezando por las primeras se ve que se ha producido la mayor caída en las expectativas de crecimiento global de la historia (la encuesta se remonta a octubre de 1994) ya que el 49% de los inversores espera ahora que la economía global se deteriore los próximos 12 meses.
Ese empeoramiento de la expectativa económica ha ido acompañado de otro en lo que se refiere a los ingresos empresariales. De hecho, las expectativas de ganancias corporativas globales cayeron este mes 49 puntos y ahora un 64% de los gestores afirman una caída de las ganancias próximos 12 meses, la expectativa más baja octubre de 2008.
En este contexto, no es de extrañar que los gestores hayan tomado medidas para reducir el riesgo de sus carteras. De ahí que el los niveles de liquidez hayan ascendido hasta el 5.1% desde el 4% del mes pasado, lo que supone el mayor incremento mensual desde 2001, o que hayan recortado drásticamente sus posiciones en los mercados de renta variable. Además, el 41% de los gestores sobrepondera la liquidez en sus carteras, nuevo récord.
En concreto, la exposición global acciones ha caído en solo un mes en 35 puntos, récord desde 2001, dejando en un 2% los gestores globales que ya infraponderan acciones en carteras. Por mercados, Europa y los emergentes son los que se han llevado los mayores recortes. La asignación a renta variable europea ha caído hasta una infraponderación neta del 7% mientras que la de mercados emergentes lo ha retrocedido en 18 puntos aunque sigue presentando una sobreponderación del 18%, dejando la región en la primera lista de favoritas para los gestores que han participado en la encuesta.
¿Qué han comprado los que han optado por no claudicar del mercado? Además de bonos a largo plazo de EE.UU, el activo que se está comportando de una manera más defensiva en las últimas semanas, han reducido su exposición a sectores más cíclicos para incrementar posiciones en otros más defensivos como la salud, las utilities o los REITS.
