Las gestoras internacionales presentaron en sociedad siete productos, cinco de los cuales ofrecen exposición a distintos nichos del mercado de renta fija.
Un repaso a las nuevas propuestas de gestoras internacionales presentadas en septiembre muestra que la renta fija sigue siendo tendencia. Prosigue la tendencia de desarrollo de fondos que ofrecen exposición a aquellos nichos dentro del vasto universo de la deuda donde aún se pueda rascar valor, y que de paso aporten descorrelación a la cartera y/o baja sensibilidad a las subidas de tipos.
BNY Mellon IM ha comunicado el lanzamiento del BNY Mellon U.S. High Yield Beta Fund, un nuevo fondo dirigido a intermediarios e inversores institucionales europeos y británicos. El fondo está basado en una estrategia que lleva gestionando desde hace cinco años Mellon Capital Management Corporation, una de las boutiques de inversión de BNY Mellon IM.
El fondo sigue un enfoque único y eficiente en coste con el fin de obtener rentabilidades similares a las del índice Bloomberg Barclays U.S. Corporate High Yield a lo largo de un ciclo de mercado. Lo hace manteniendo el riesgo de mercado en línea con el del índice de referencia, con una gestión rigurosa del riesgo de impago y el cumplimiento de varios principios. En primer lugar, cada bono se optimiza para reflejar las principales características de riesgo del índice de referencia con el objetivo de igualar el riesgo de mercado del índice (“beta uno”). Después, mediante el uso de un modelo propio de crédito estructural y fundamental, se persigue reducir la exposición a posibles impagos y mitigar el riesgo bajista. Se emplean innovadoras herramientas de implementación para proporcionar liquidez, minimizar los costes de transacción y poder usar el capital el mismo día, así como para alinear el perfil de riesgo de la cartera con el del índice. El fondo tiene como índice de referencia el índice general del mercado de high yield, que proporciona acceso a todo el espectro del crédito high yield.
En segundo lugar, figura la última incorporación a la gama de renta fija de corta duración de AXA IM, que tan buenos resultados le ha dado en los últimos años. La gestora acaba de registrar en España el AXA WF Global Short Duration Bonds, que ofrece a los inversores exposición a deuda de corta duración con grado de inversión, high yield, deuda emergente y bonos ligados a la inflación con un enfoque buy & mantain (de media, el 20% de los bonos en cartera vencerá cada año).
Tal y como explica Beatriz Barros de Lis, directora general de AXA IM para España, el fondo llega “en un momento de bajos tipos de interés y crecimiento económico positivo, que en algún momento llevará a la reducción de la política acomodaticia de los bancos centrales. Esto ha sido recibido con cierta cautela por los inversores, que han buscado refugio en la deuda de corta duración”. Barros de Lis considera asimismo que este fondo puede ser un buen punto de partida para los inversores españoles que aún tengan sus ahorros en liquidez.
La tercera novedad es de Candriam, que presenta el Candriam Bonds Total Return Defensive. Es un nuevo subfondo de su gama de estrategias de retorno absoluto, creado en abril de este año. Es un fondo de renta fija internacional flexible y de baja duración, que pretende generar un rendimiento neto anual equivalente al Eonia + 1%, con una volatilidad ex ante inferior al 2% en un horizonte de inversión de dos años.
El fondo podrá invertir en bonos soberanos, deuda corporativa y divisas, en mercados desarrollados y emergentes. Tiene flexibilidad para tomar posiciones de duración negativa y positiva (en un rango de -1 a +3 años), con un límite de vencimiento de cinco años para cada emisión; también puede combinar posiciones cortas y largas en mercados de deuda y divisas.
El equipo gestor aplica un enfoque estructuralmente defensivo, para proteger el fondo ante un aumento de la volatilidad: los bonos deben tener una calificación de crédito mínima equivalente a BB y una volatilidad máxima ex ante del 2%. Además, el fondo hace uso de estrategias de derivados para generar alfa o con fines de cobertura de riesgo.
Damien Martin es el gestor principal, con el respaldo de Nicolas Forest y Alain Peters como cogestores. El equipo divide la cartera en una parte nuclear que representa sus más altas convicciones en renta fija, y una segunda parte compuesta por estrategias de cobertura (implementadas mediante derivados) para gestionar la duración, el riesgo de crédito y las divisas.
La cuarta idea de renta fija es de Jupiter y ofrece exposición a deuda emergente. Es el Jupiter Global Emerging Markets Short Duration Bond Fund, que estará gestionado por Alejandro Arévalo con el apoyo de los analistas Nachu Chockalingam y Reza Karim. Este producto viene a ampliar la gama de fondos de deuda emergente de Jupiter, que fue inaugurada por el Jupiter Global Emerging Markets Corporate Bond Fund.
El fondo tiene el objetivo de conseguir rentas y la revalorización del capital a largo plazo invirtiendo principalmente en bonos de baja duración expuestos directa o indirectamente a economías emergentes. Estará gestionado activamente, sin restricciones por índice y con un enfoque de rentabilidad total. Tendrá flexibilidad para invertir en deuda pública, deuda corporativa y deuda en moneda nacional, con una duración media inferior a tres años.
La última idea de renta fija la aporta Groupama AM, al anunciar el registro en CNMV del Groupama Axiom Legacy 21, desarrollado en colaboración con Axiom Alternative Investments. Es un fondo de deuda subordinada financiera que invierte exclusivamente en deuda Legacy Tier I. Es un universo compuesto por aquellos bonos subordinados que, por motivos regulatorios, a partir de diciembre de 2021 no se podrán incluir en el Capital Regulatorio como sustitución de los fondos propios del emisor.
“Este periodo de transición, que termina en 2021, hace que en muchos casos los emisores tengan fuertes incentivos para ejercer la compra (call/recompra) sobre el bono”, explican en Groupama AM. Sus expertos consideran que esta dinámica “supone una oportunidad regulatoria”. El objetivo del producto es obtener una rentabilidad anualizada superior al Euribor 3m + 3% después de comisiones.
La firma francesa ha hecho doblete en septiembre, pues anunció un segundo producto. Se trata del G Fund Avenir Small Cap Euro, la versión con pequeñas capitalizadas del fondo standarte Groupama Avenir Euro (calificado como Blockbuster y Consistentes Funds People).
La filosofía de inversión del equipo gestor consiste en aprovechar oportunidades únicamente en compañías de la eurozona con una capitalización inferior o cercana a 1.000 millones de euros, pero con flexibilidad para invertir en compañías con capitalización de hasta 5.000 millones. El gestor del fondo será Cyrille Carrière, co responsable de renta variable y gestor del Groupama Avenir Euro y el Avenir Europe. Estará apoyado por Cyril de Vanssay, que a su vez gestiona el G Fund Avenir Small Cap Euro.
La última novedad es la readaptación de uno de los fondos de la gama temática de Pictet AM: a partir de ahora el Pictet Agriculture se denominará Pictet Nutrition y dispondrá de un universo de inversión ampliado,con una cartera más equilibrada en toda la cadena de valor de la alimentación y mayor exposición a nutrición. El fondo mantiene su proceso de inversión original y sigue gestionado por Gertjan Van der Geer y Cédric Lecamp.
Pictet Nutrition incluye tres segmentos donde los gestores obtienen ideas: “agricultura del futuro” (tecnología de precisión); transformación y distribución (acceso, eficiencia y minimización de residuos) y “el futuro de los alimentos” (productos de alta calidad, ingredientes, test y control). El conjunto muestra un equilibrio entre valores cíclicos (agrícola) y defensivos (nutrición). El fondo no tiene exposición a materias primas y excluye las acciones relacionadas con tabaco o alcohol.
