Renta variable: ¿qué está caro y qué está barato?

En la última actualización de su Guía de los Mercados, J.P.Morgan AM ha introducido varios gráficos interesantes que abordan el estado actual de las valoraciones de los distintos activos que componen el universo de renta variable global. Por ejemplo, si se empieza por Europa y se toma como referencia la ratio de PER (veces que se contiene el beneficio en el precio de la acción), se puede observar que en el caso del índice MSCI Europe los valores terminaron 2016 con un PER medio de 14,8 veces, frente a la media histórica de 14 veces desde el año 2000. Es decir, que las acciones europeas se están encareciendo. Una forma complementaria de comprobar este dato es comparar el beneficio por acción (BPA) del MSCI Europe con el nivel al que terminó 2016 el índice: tal y como demuestra el gráfico, existe una notable brecha entre ambos que puede ser explicada por la expansión de múltiplos.