¿Qué esperar de las inmobiliarias cotizadas tras el buen comportamiento de 2012? La perspectiva de Ronald Doeswijk, estratega jefe de Robeco, para las empresas del sector inmobiliario que cotizan –fue la clase de activo que mejor rindió el año pasado, con una rentabilidad del 22%– es neutral. “A primera vista, esta clase de activo tiene mucho que decir. El crecimiento de beneficios es estable cuando se compara con el de la renta variable. Los niveles de desocupación están descendiendo, y los grandes partícipes deberían seguir disfrutando de menores costes de refinanciación”.
En este sentido, el experto considera que la expansión monetaria ha incrementado la demanda de bienes inmuebles, debido a su aparente protección contra la inflación. Y la clase de activo debería beneficiarse de la búsqueda de alternativas a los bonos del Estado de baja rentabilidad. Si esos fueran los únicos factores en juego, Doeswijk entiende que el sector inmobiliario estaría por encima de la renta variable. “Pero no lo está. La valoración es poco atractiva, por lo que el equipo iguala el sector inmobiliario con la renta variable”.
Neutralidad en materias primas
El equipo también mantiene una postura de neutralidad con respecto a las materias primas, al esperar que el petróleo presente una tendencia lateral. “El impacto positivo sobre el precio del crudo debido a la creciente demanda de China y a las tensiones en Oriente Medio podría contrarrestarse por la caída de la demanda en Europa y por el débil crecimiento económico a nivel mundial”, aseguran desde la entidad.