¿Se ha formado una burbuja en acciones growth? Es una de las preguntas que más se hacen hoy en día los inversores. No la ha querido rehuir Paul Quinsee, responsable global de Renta Variable de J.P.Morgan Asset Management. Él mismo reconoce que, tras muchos años con rentabilidades magníficas (el sector tecnológico del S&P 500 acumula una ganancia del 20% en 10 años, con un repunte seis veces mayor durante el período), a menudo sus clientes les preguntan si actualmente hay una burbuja en este segmento de mercado.
Quinsee considera que es evidente que muchas acciones de crecimiento presentan valoraciones elevadas en estos momentos. De hecho, aprecia ver ciertos paralelismo con el frenesí de los mercados durante el 1999-2000. Y ahí se incluye el creciente entusiasmo por empresas en la etapa previa a los beneficios, una fuerte participación de los inversores minoristas y, evidentemente, ciertas valoraciones muy agresivas. No obstante, también observa diferencias notables entre los dos períodos.
“Hoy en día, la rentabilidad subyacente de las empresas líderes sigue siendo extraordinariamente elevada. Además, parece que nos encontramos al principio, y no al final, de un ciclo económico”, afirma.
No obstante, han reducido la exposición a muchos de los nombres tecnológicos más populares en sus carteras de crecimiento: acciones con fuertes ponderaciones en los índices de referencia sectoriales.
“Encontramos mejores oportunidades en áreas cíclicas de crecimiento con mejores valoraciones. Me refiero a títulos que sufrieron el embate de la crisis del COVID-19 y que ahora se benefician de vientos más favorables. Es el caso de la intermediación online y los viajes de ocio, así como varias empresas industriales. Sin duda, algunas valoraciones son elevadas, pero sigue habiendo oportunidades en crecimiento interrumpido”, concluye.
