Si 2023 fue el año de máxima expectación con el potencial de la inteligencia artificial generativa, en 2024 es momento de que las compañías demuestren que realmente van a ser capaces de transformar sus promesas en beneficios empresariales. Y en opinión de James Chen, gestor del Allianz Global Artificial Intelligence, los primeros resultados que van saliendo del cuarto trimestre del año pasado parecen prometedores.
Con cinco de los Siete Magníficos en cartera, el 25% del fondo, Chen ha vivido de primera mano el debate interno entre valorar el potencial a largo plazo de estos negocios contra las subidas tan pronunciadas y rápidas de estas compañías el año pasado. El año pasado y este el equipo gestor ha gestionado activamente su posición en estos nombres tan queridos por el mercado el año pasado, recortando tácticamente la posición.
Sin embargo, siguen confiando en el argumento a largo plazo de compañías como NVIDIA, Tesla, Amazon, Meta y Microsoft, que siguen entre sus principales posiciones. Incluso tras el estelar 2023, cuando ayudaron al fondo a terminar entre los más rentables del ejercicio, con una revalorización superior al 40%. “Pero es que es donde se está dando el crecimiento”, insiste. Y es que para el gestor en su tesis pesan más los fundamentales que los movimientos a corto plazo de las valoraciones.
Los Siete Magníficos copan el crecimiento
Por poner cifras a su argumento: las estimaciones de crecimiento de beneficios del consenso de analistas para 2024 y 2025 para los Siete Magníficos es más fuerte que la media del mercado. Estamos hablando de un 20% de media interanual en los Siete Magníficos frente al 10% para el S&P 500. “El rally en los Siete Magníficos no ha sido tanto una expansión de múltiplos sino el precio de las acciones acompañando la trayectoria de los beneficios”, sentencia Chen.
Y como ya comentaba el gestor, cuando ha llegado el momento de demostrar que van a ser capaces de convertir las ilusiones de los inversores en beneficios reales los grandes nombres están cumpliendo. Un buen ejemplo es Microsoft. La compañía se había estacando con el despliegue de su software Office. Con 400 millones de usuarios a nivel mundial, la curva de crecimiento comenzaba a aplanarse. Pero con el lanzamiento de su herramienta basada en la IA generativa, Copilot, la compañía ha abierto la puerta a un nuevo viento de cola. Un servicio que cuesta 30 euros al mes ya se está convirtiendo en un nuevo motor para los beneficios de la compañía.
Es más, a pesar de las fuertes subidas del año pasado, el gestor defiende que solo estamos en los primeros compases de la revolución de la IA y su impacto en el mercado. “El año pasado los presupuestos de inversión en tecnología de las empresas en general habían bajado frente a 2022. A lo largo de 2023 comenzaron a subir y en 2024 la previsión de capex dedicado a temas como la IA ha subido un 25%”, cuenta el gestor.
IA Fase 2: más allá del sector tecnológico
Dado que el grueso del crecimiento relacionado con la inteligencia artificial se está dando en las compañías tecnológicas no es de extrañar que el sector que más pesa a inicio de año en el Allianz Global Artificial Intelligence sea el tecnológico. Al 61% de la cartera su representación se mueve en el rango alto del histórico del fondo. Las cinco magníficas copan el 25%.
Dicho lo anterior, un elemento clave que también prevé Chen es que esa dominancia de unos pocos nombres puede comenzar a cambiar este mismo año. De hecho, el gestor prevé que la profundidad de las subidas aumente en 2024 y que la confianza inversora se expanda hacia otros nombres, sectores e industrias. Por eso, en el Allianz Global Artificial Intelligence uno de los focos de la cartera son también las industrias impulsadas por la IA. Es decir, compañías más allá del sector tecnológico que se apalancan en la inteligencia artificial para impulsar su negocio.
Un sector en el radar de Chen es el sanitario, donde hay avances prometedores en el uso de la inteligencia artificial para acelerar el proceso de desarrollo de nuevos medicamentos y tratamientos. AstraZeneca, una de las compañías en su cartera, ya es capaz de usar la IA para reducir en un 50% el tiempo medio de la fase preclínica de sus estudios.
El éxito español del Allianz Global Artificial Intelligence
Y esa diversificación por sectores, mirando más allá del tecnológico es lo que ha convertido al fondo en uno de los productos Blockbuster en España. El Allianz Global Artificial Intelligence es una de las historias de éxito de Allianz Global Investors en el mercado español. Desde su lanzamiento en 2017 este fondo con Rating FundsPeople 2024 tuvo muy buena acogida entre inversores españoles, especialmente en el segmento retail, con lo que se ha convertido en una de sus estrategias más grandes en España y la mayor en cuanto a base de clientes.
