"Stone Harbor tomó la posición contraria, apostando que la inflación iba a bajar"

“Uno de los factores determinantes para el buen comportamiento del fondo durante 2011 ha sido su posicionamiento para afrontar un entorno bajista de la inflación en los mercados emergentes. Cuando el fondo se lanzó, a principios de 2011, la inflación al alza en estos mercados era una de las principales preocupaciones por lo que los tipos de interés de los bonos estaban subiendo”, explica Gillham. “Stone Harbor tomó una posición contraria al mercado, apostando por que la inflación había alcanzado su pico y comenzaría a bajar. Se apoyaban en que el año anterior los precios de los alimentos y la energía habían subido de forma anómala, y comenzarían a descender, reduciendo las tasas interanuales de inflación. En los mercados emergentes, los alimentos tienen una importancia muy relevante en el cálculo de la tasa de inflación debido a su mayor peso en la cesta de la compra. Durante el verano se cumplieron estas expectativas y las tasas de inflación en los mercados emergentes comenzaron a caer. Esto, combinado con la debilidad global de la economía propició recortes de tipos en varios países emergentes favoreciendo el comportamiento del fondo respecto a sus comparables”, continúa exponiendo Gillham.