A pesar de los vientos en contra con los que los mercados siguen encontrándose este 2023, la combinación del estilo de vida, junto a la evolución demográfica global y la innovación impulsan al sector salud entre los más resilientes.
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El envejecimiento de la población mundial se está convirtiendo en un problema a escala global. No es para menos, ya que el aumento de la esperanza de vida mundial conllevará efectos de largo alcance. No se puede obviar, por ejemplo, que más del 30% de la población de países como China en 2050 tendrá más de 60 años. ¿Por qué invertir en el sector salud? Una derivada a tener en cuenta es que cuanto mayores nos hacemos más destinamos de nuestro gasto a la salud.
Si los países se gastan en la actualidad entre un 7 y 11% en salud, este porcentaje podría quedarse corto en unos años viendo la tendencia que se ha ido dibujando en los últimos 40 años. Según explica Cyrill Zimmermann, gestor del fondo Bellevue Funds (Lux) Bellevue Healthcare Strategy I EUR, con Rating FundsPeople en 2022, hace 40 años el gasto de las personas en los servicios sanitarios era del 10%, mientras que hoy en día es del 40%. Y sigue creciendo. Este sector aumento un 5% sus ventas en 2021 y supuso unos ingresos globales de 7,7 billones de dólares.
No solo la evolución demográfica es un factor a tener en cuenta. Nuestro estilo de vida también impacta en el sector salud. Por ejemplo, la obesidad a escala mundial va en aumento y se calcula que hay 500 millones de diabéticos en el mundo. Si echamos números representa un gasto global de 1 billón de dólares, que supone un crecimiento del 300% respecto a hace 15 años.
Este contexto nos lleva al tercer catalizador: la innovación. Todos los avances en tecnología médica impulsan también una mejora en la esperanza de vida, con el consiguiente impacto en la evolución demográfica, y volvemos a empezar. Ahora bien, estos son los catalizadores que hacen de este sector uno de los más prometedores en el futuro, pero ¿cuál es la fortaleza de cada uno de los subsectores que aglutina?
Analizamos por qué invertir en el sector salud
La tecnología médica se encuentra en un proceso de normalización en cuanto al volumen de los procedimientos que requiere. Es un sector que mejora la capacidad de fijación de precios y sus fundamentales también dan buenas señales. Las empresas de tecnología médica de gran capitalización se están valorando con una prima del 19% frente al S&P 500.
En cuanto a los servicios sanitarios, Zimmermann argumenta por qué no estaba preocupado por la subida de tipos de interés y la inflación. Es un sector donde las aseguradoras de salud pueden repercutir la inflación de los precios básicos. Se suma también que sus fundamentales son atractivos. Según explicaba, las aseguradoras sanitarias estadounidenses cotizan con un descuento del 9% frente al S&P 500. Donde quizá se podría notar la inflación es en los costes hospitalarios, aunque especificaba que esto podría notarse más en Europa que en EE.UU.
En cuanto al sector de la biotecnología, que en la actualidad supone 210 mil millones de dólares y creciendo a doble dígito, tendrá como su mayor reto los avances normativos. No obstante, se espera que varios temas clave en este sentido sean vientos de cola que podrían impulsar el espacio al alza para este sector en 2023.
¿Es un riesgo la regulación?
El gestor argumentaba que es un asunto bastante estable ya que el círculo de vida del producto conlleva entre 9 y 10 años.
Por último, pero no por ello menos importante, el sector farmacéutico cuenta con mucha liquidez, algo que, en palabras de Zimmermann, se puede traducir en un aumento de las fusiones y adquisiciones en 2023. Históricamente, los productos farmacéuticos obtienen mejores resultados en periodos de tipos de interés elevados.
En resumidas cuentas, ¿por qué invertir en el sector salud? El sector salud cuenta con unos catalizadores que le impulsan en el largo plazo. En el corto, sus fundamentales le avalan y, ante una posible recesión, actúa de manera menos cíclica, con una recuperación mucho más rápida (ver gráfico).
Fuente: Bloomberg, S&P, datos a 7/01/2023
Ante periodos de encarecimiento de la vida los consumidores se quitarán de ocio, pero los productos y servicios del sector salud son una prioridad, remata el gestor.
