Durante años, el descuento de los mercados emergentes frente a los desarrollados se explicó por una prima de riesgo más elevada: tipos más altos, divisas más débiles y mayor incertidumbre macroeconómica. Esa relación, sin embargo, empieza a cambiar. Para Kamil Dimmich, gestor del Pacific North of South Global EM, el gráfico clave para entender la nueva narrativa de la renta variable emergente no es el de crecimiento del PIB ni el de demografía, sino el de convergencia del coste de capital.
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