¿Por qué consumo?
- Dónde hay cambios hay oportunidades. El mundo se está transformando. La economía mundial precisa de un reequilibrio, los países netamente consumidores tienen que ahorrar, y los países ahorradores (y/o exportadores), tienen que consumir más.
- La transformación del consumo mundial traerá oportunidades únicas de inversión. Descubrir por dónde irán estas nuevas tendencias será fundamental para lograr buenas rentabilidades en el futuro.
El consumo abarca numerosos sectores:
- El nuevo consumo no es sólo lo que hemos entendido hasta ahora por consumo. Tecnología, media, salud, ecología,…, las fronteras del consumo son cada vez más difusas. No sólo un hábito, es una necesidad. El mundo necesita un consumo más equilibrado que ayude a lograr una economía mundial más estable.
- El mundo desarrollado consumirá menos pero consumirá mejor. Aquellos que sepan posicionarse en este nuevo entorno saldrán reforzados. El mundo emergente consumirá más pero consumirá distinto. Estar presente en esos mercados ayudará a entender mejor qué compañías serán ganadoras. Robeco, con su amplia experiencia en los mercados emergentes/asiáticos (Robeco Emerging Markets Equities, Robeco Chinese Equities, entre otros), está muy bien posicionado para descubrir las nuevas tendencias de consumo.
- Un fondo temático, no sectorial. Robeco Global Consumer Trends invierte desde un punto de vista temático no sectorial, lo que nos permite mucha más flexibilidad, sin tener que estar presentes en valores en los que no tenemos convicción simplemente por que está en el índice de consumo. Nuestro benchmark es el MSCI World.
Características principales
- Enfoque único para invertir en los principales temas y tendencias relacionados con el consumo global
Estrategia ‘top down’ con una perspectiva a largo plazo del universo del consumo
Selección ‘bottom up’ usando herramientas de gestión fundamental y cuantitativa
El proceso de inversión tiene una estrategia de inversión responsable (SAM) totalmente integrada
- Un equipo gestor con una amplia experiencia
Los gestores tienen una experiencia profesional media de 11 años
Equipo de analistas ‘in house’ dedicados al análisis sectorial y de sostenibilidad
- Un fondo con un ‘track record’ excelente
Hemos batido en más de 10% anual al MSCI World Index en los últimos 5 años
Ganador de los premios Lipper en el 2009 y el 2010 por el ‘track record’ a 3 y 5 años.
Proceso de Inversión
Selección de la tendencia
Identificamos las tendencias a largo plazo latentes en el consumo global y procedemos a construir el universo de inversión.
Selección de los valores
El fondo emplea un análisis fundamental, unido a un Value Dynamic Framework y a SAM Sustainability Análisis, todo ello apoyado en nuestras herramientas cuantitativas y de ‘technical analysis’ desarrolladas ‘in house’, con el objetivo de encontrar stocks atractivamente valorados, con un buen momentum, positiva revisión de beneficios y un management sólido.
Las compañías son analizadas en base a la calidad y sosteniblidad de su modelo de negocio, la calidad de su management y su track record, así como su entorno competitivo y su potencial de crecimiento. Todo ello apoyado en visitas a las compañías, así como una amplio material de análisis preparado tanto interna como externamente.
Nuestro Value Dynamic Framework se descompone de la siguiente forma:
- ¿Qué rentabilidad tendrá la compañía por capital invertido? (Return on Investment Capital – ROIC)
- ¿Cuál es el coste de capital de compañía? (Weighted Average Cost of Capital – WACC)
- ¿Cuáles son los activos actuales de la compañía y cuantos añadirá en el futuro? (Invested Capital plus present value of future economic proficts – Corporate Value)
- ¿Cuánto deberíamos pagar por esta compañía? (Market Value of Equity and debt – Enterprise Value)
Construcción de la cartera
Selección del peso de los valores en base al grado de convicción y riesgo, dentro de un proceso integrado de ‘risk management’, aplicando una estricta política de entradas y salidas en las compañías. La cartera se compone de un total que oscila entre los 60 y los 80 valores.
El peso medio por valor es de 1,5%, con un máximo del 5%, siendo ‘benchmark agósticos’ a la hora de construir la cartera. Descartamos compañías que tengan un ranking inferior a 40 en nuestro SAM Responsable Investment Score.
Gestión del riesgo
Limitamos a un VAR máximo del 150% vs MSCI World Index
Máximo del 30% de exposición directa a los Emerging Markets
Hasta un 70% de participación en los sectores del MSCI de Consumer Discretionary y Consumer Staples
Con el análisis de factores estudiamos la sensibilidad de la cartera a los precios de las materias primas, a los tipos de interés y a los mercados de cambio.
Posicionamiento actual
A 31 marzo 2011
El fondo tiene su mayor peso concentrado en el sector de Media. El entretenimiento y la información, gracias a Internet, están en el centro del consumo. Internet ha cambiado el concepto de espacio y tiempo. El mundo digital persigue al consumidor. Apple, Microsoft, Walt Disney, o Google no están simplemente compitiendo con la televisión y el móvil, quieren estar en el centro de todo el ecosistema que conecta la forma que consumimos.
Otro sector importante en estos momentos es Retailing, bien a través de compañías de Internet como Amazon o el mercado del lujo, un área de fuerte crecimiento en el mundo emergente. Richemont o LVMH son unos buenos ejemplos de esto último.
Otro area de inversión clave para el fondo es la tecnología, clave en el desarrollo de Media y Retailing en estos momentos y el consumo en los mercados emergentes. El aumento en la capacidad adquisitiva de los consumidores en los países emergentes generará un fuerte incremento en el gasto. Otros temas importantes para el fondo es el consumo ecológico o la creciente relevancia que está teniendo el envejecimiento de la población en lo hábitos de consumo.
Qué nos distingue de nuestros competidores
- Somo realmente globales
- Abarcamos todas las regiones (EEUU, Europa, Japón, Asia).
- Al invertir en múltiples sectores (no sólo los estrictamente relacionados al consumo) logramos llegar a muchas compañías con gran potencial de rentabilidad.
- Track record: lo hacemos mejor que nuestros peers
- Ganador de los premios Lipper por su rentabilidad a largo plazo
- Somos más flexibles que nuestros competidores: somos ‘benchmark’ agnósticos
- Los gestores no se encuentran restringidos a un índice específico
- Enfoque ‘Value-at-risk’ en lugar de ‘tracking error’
El equipo gestor
Jack Neele, CEFA
Con 11 años de experiencia en gestión. Jack empezó en Robeco en el 2006, tomando las riendas de Robeco Global Consumer Trends en junio del 2007, responsabilidad que sigue desempeñando en la actualidad. Su estilo de gestión emplea un enfoque ‘top-down’ con un profundo conocimiento de las compañías relacionadas con el consumo. Jack se centra principalmente en aquellos valores que combinan un alto crecimiento dentro la la mayor calidad.
Antes de unirse a Robeco, Jack fue portfolio manager de Global Equities para Mees Pierson, así como especilista en inversiones alternativas. Posee un Master degree en Econometrics por la Erasmus University de Rótterdam, siendo certified Financial analyst (EFFAS). Antes de tomar la responsabilidad del Consumer Trends, Jack estba al cargo del fondo Robeco IT Equities.
Richard Speetjens, CFA
Richard cuenta con 10 años de experiencia inversora, comenzando en Robeco en el 2007, donde tomo la responsabilidad de gestor en de Robeco Global Consumer Trenes en diciembre pasado. Su orientación también combina un enfoque ‘top down’ con un profundo conocimiento de las compañías en las que invierte. Se estilo es de gestión fundamental, dándole especial relevancia a la valoración.
Previo a unirse al equipo de Robeco, Richard fue portfolio manager de European Equities en Van Lanschot Asset Management, tras haber pasado por Phillips Investment Management tienedo responsabilidades similares. CFA charterholder, posee un MBA en Economía y Finanzas por la Maastricht University.
El resto del equipo
Además, Jack y Richard se apoyan en su gestión en el amplio equipo de gestión de Robeco, donde podemos destacar a Corné Zandbergen (Investment Specialist), Michiel Plakman (Technology analist), Robert van der Barselaar (Consumer Analyst) y Jurriaan Hofman (Consumer Analyst). El equipo cuenta también con el respaldo de los equipos que Robeco tiene gestionando los fondos de Emerging Markets, Asia Pacífico, China, Europa y Estados Unidos, así como los procesos de gestión cuantitativa (Quantitative Research) y de sostenibilidad (SAM Sustainability Analysts).
Rentabilidades (al 30 abril 2011)
Información Importante
El objeto del presente documento es proporcionar a los clientes o potenciales clientes profesionales de Robeco Institutional Asset Mangement BV, Sucursal en España, información sobre las posibilidades especificas ofrecidas por los fondos de Robeco, sin que, en ningún caso, deba considerarse una invitación a comprar o vender título o producto de inversión alguno. Las decisiones de inversión deben basarse en el folleto correspondiente, que puede encontrarse en www.robeco.com. Cualquier información contenida en el presente documento que no sea información facilitada directamente por Robeco está expresamente identificada como tal y, aunque proviene de fuentes de información consideradas fiables, no se ofrece garantía, implícita o explícita, en cuanto a su certeza. El valor de su inversión puede fluctuar, no pudiendo considerarse los comportamientos pasados como indicativos de futuros resultados. Robeco Institutional Asset Management BV, Sucursal en España, está registrada en España en el Registro Mercantil de Madrid, en el tomo 19.957, folio 190, sección 8, hoja M-351927 y en el Registro Oficial de la Comisión Nacional del Mercado de Valores de sucursales de empresas de servicios de inversión del Espacio Económico Europeo, con el número 24. Tiene domicilio en Paseo de la Castellana 42, Madrid y CIF W0032687F.