Cuando las AFP colombianas deciden configurar la cartera de los fondos de pensiones conservadores con productos extranjeros, no hay dudas de que prefieren a los ETF frente a los fondos mutuos o de inversión en renta variable. Mientras que los primeros gestionan 420.176 millones de pesos de las administradoras, los segundos alcanzan los 276.933 millones de pesos. El universo de fondos en los que invierten es mucho mayor en el caso de los fondos mutuos (52 fondos con inversiones de las AFP) que en los ETF (un total de 32 productos), y la inversión que realizan las AFP en los primeros es mucho más diversificada que en los segundos. El 90% de los recursos destinados a ETF están invertidos en 10 productos, mientras que ese mismo porcentaje de los recursos destinados a fondos mutuos de renta variable está invertidos en casi 30 productos.
En total, esos 10 ETF administran recursos de las AFP por valor superior a los 10.500 millones de pesos. Un caso único en este segmento es el del SPDR Trust Series 1, que como también sucede en las carteras de los fondos de pensioens moderados, lidera con una inversión de 191.478 millones de pesos a diciembre de 2013. Esta difra supone cuatro veces más que su competidor más cercano, el Fondo Bursátil iShares Colcap, con un total de 47.321 millones de pesos. La inversión en el SPDR está bastante diversificada entre las AFP, con Horizonte como la única sin inversión en el fondo, y Skandia destinando la menor porción. El caso del iShares ColCap, la inversión proviene únicamente de Porvenir AFP.
En el caso de los fondos mutuos o de inversión internacional que invierten en renta variable, destaca el DFA US Small Cap Value como uno de los líderes gestionando más de 20.200 millones de pesos, seguido por el Vanguard Total Stock Market Index, con un total de 15.970 millones de pesos.
Otras categorías de interés
Las AFP colombianas también acuden a los ETF sobre índices de materias primas y fondos monetarios para sus carteras de perfil conservador, aunque los recursos dedicados son mucho menores que en las dos categorías mencionadas al principio del artículo. En total, las administradoras tienen invertidos poco menos de 5.000 millones de pesos en ETF que representan un conjunto de commodities, como es el caso del PowerShares DB Agriculture DBA US. Este producto lidera el segmento con el 64% del total invertido en la categoría, con Protección, Porvenir y Horizonte como sus inversores.
Los fondos cotizados que siguen la evolución del precio de las materias primas, alcanzan una inversión total por parte de los fondos de pensiones conservadores de apenas 1.600 millones de pesos, a diciembre de 2013. Casi la totalidad de la inversión se concentra en el Pimco Commodity Real Strategy Instl., seguido por el SPDR Gold Trust ETF, con apenas 33 millones. Porvenir es la única AFP que invierte en el primero, mientras que ese rol recae sobre Horizonte para el segundo ETF.
Por último, las AFP invierten también en dos fondos monetarios extranjeros (los mismos que en la cartera moderada), con una inversión muy dispar entre ambos. El JP Morgan US Dollar Liquidity Fund gestiona 30.030 millones de pesos del fondo de pensioens conservador de Porvenir AFP (única inversora), mientras que el Money Market BBH Institutional apenas se lleva 556 millones por aprte de Colfondos, único inversor.