Update del Capital Group New Perspective: posicionamiento actual y temas clave de la cartera

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Foto: Cedida por Capital Group.

El Capital Group New Perspective es una estrategia de renta variable global, core y mixta, diversificada, cuyo objetivo es ofrecer un crecimiento del capital a largo plazo invirtiendo en los campeones mundiales de hoy y del mañana que puedan beneficiarse del cambio transformacional a largo plazo. En concreto, el fondo, que este año disfruta de Sello FundsPeople, con las calificaciones Favorito de los Analistas y Blockbuster, invierte en una serie de empresas multinacionales, desde aquellas que se encuentran en una fase inicial y son futuras campeonas mundiales hasta las que ya están consolidadas y que están impulsando, configurando y beneficiándose directamente de los cambiantes patrones del comercio global y de las transformaciones seculares multigeneracionales de la economía mundial.

Con más de 13.200 millones de euros en activos, el fondo ha superado a su índice de referencia, el MSCI AC World Index con dividendos netos reinvertidos, a uno, tres y cinco años, y también desde su lanzamiento. La cartera está dividida en siete partes gestionadas por diferentes gestores de renta variable global y una gestionada directamente por los analistas de inversión (cartera de análisis). Cada gestor construye de forma independiente su propia subcartera de alta convicción para cumplir el objetivo de la estrategia, mientras que los analistas de inversión, en la Cartera de análisis, invierten en un número muy reducido de sus ideas de mayor convicción en el sector o subsector del que son responsables.

El fondo total es la suma de las carteras de alta convicción gestionadas individualmente. “Hemos construido deliberadamente un equipo de gestores que tienen carteras muy diferentes y, por tanto, complementarias. Esto ayuda a que la estrategia no tenga concentraciones, riesgos y exposiciones sistemáticas o excesivas. También significa que el New Perspective tiene una estrategia bien diversificada y flexible que históricamente ha proporcionado resultados consistentes a largo plazo”, destaca Steve Smith, director de Inversiones en Capital Group.

Temas clave de la cartera

El Capital System de construcción de la cartera está diseñado para lograr una diversidad de conocimiento y garantizar una cartera bien diversificada de inversiones de alta convicción a largo plazo. En consecuencia, el New Perspective ofrece una exposición al crecimiento tanto secular como cíclico.

El secular procede de una serie de oportunidades de crecimiento a largo plazo de compañías digitales innovadoras y disruptoras, la electrificación de los vehículos y la transformación de la atención sanitaria. Varias de estas empresas se caracterizan por tener mercados potenciales amplios y en expansión, combinados con unas tasas de penetración bajas, lo que da lugar a unas grandes posibilidades de crecimiento de los ingresos y los beneficios”, explica.

La estrategia también ofrece exposición a empresas que podrían beneficiarse de una recuperación económica mundial sostenida y de la normalización de las expectativas de inflación tras el impacto de la pandemia. “Algunos ejemplos son varias compañías financieras, empresas de viajes y aviación, algunas firmas de ocio y hostelería, así como exposición al consumo de los mercados emergentes y varias empresas relacionadas con la construcción”, revela Smith.

Este crecimiento secular y cíclico está respaldado por un amplio conjunto de inversiones core. “Las empresas incluyen aquellas con modelos de suscripción recurrentes y visibles, avances fuertes y estables a largo plazo en la fabricación y la logística, incluidos los líderes en la automatización de fábricas, la robótica y la sensorización industrial, así como una tendencia persistente a invertir en empresas a la vanguardia de la sostenibilidad”.

Actualmente, las cinco mayores ponderaciones sectoriales son tecnología de la información (23,3%), consumo discrecional (18,4%), sanidad (11,4%), finanzas (10,1%) y servicios de comunicación (9,1%). Por compañías, las mayores posiciones son Tesla (5,1%), Microsoft (3,3%), Facebook, TSMC y Amazon, con un 3%, respectivamente.

Estrategia y expectativas

En opinión de Smith, los mercados de renta variable y de renta fija miran ahora más allá de la pandemia mundial y anticipan una recuperación económica global y una normalización de las expectativas de inflación. “El contexto siempre es importante, las expectativas de inflación a medio y largo plazo (y los rendimientos de los bonos a largo plazo) están pasando de niveles extraordinariamente bajos a niveles simplemente bajos (según medidas históricas)”.

Si bien los mercados prevén un aumento de los rendimientos de los bonos a largo plazo dentro de dos años, para el experto el aumento previsto no es dramático. “En general, no creemos que deba haber demasiada preocupación por un aumento significativo de los rendimientos de los bonos y de los tipos de interés oficiales en los próximos 1-2 años”, afirma.

Para Smith, es imposible decir si la actual rotación en el liderazgo del mercado de renta variable será temporal o el comienzo de un cambio estructural más duradero. “No intentamos predecir los movimientos y giros del mercado a corto plazo y no construimos deliberadamente el New Perspective basándonos en un pequeño número de resultados binarios”, recuerda.

Lo que es más seguro es que, con el aumento de la inflación tras el choque de la pandemia y la recuperación de la actividad económica, probablemente veamos a una gama más amplia de empresas hacerlo bien en este entorno. “Es importante que no veamos las oportunidades de inversión actuales como algo binario: empresas económicamente sensibles frente a empresas de crecimiento secular. Las oportunidades de crecimiento cíclico y secular pueden coexistir en una cartera. Esto significa que la estrategia New Perspective seguirá estando bien diversificada en diferentes geografías, sectores y modelos de negocio para captar tanto el crecimiento cíclico como el secular”, concluye.