Hace unas semanas publicábamos en FundsPeople la salida de José María Díaz Vallejo de Rentamarkets para integrarse en el equipo de análisis de Bestinver. Con esta salida, el fondo Rentamarkets Narval perdía a uno de sus gestores, aunque la firma incidía en que esa marcha no implicaría cambios en la estrategia y política de inversión de uno de sus fondos bandera. Al fin y al cabo, al frente del mismo se quedaba el otro cogestor del fondo, Juan Díaz-Jove, que ha formado parte del proyecto desde el lanzamiento de Rentamarkets Narval en 2018 y que explica a FundsPeople cómo está posicionada la cartera en la actualidad.
Lo primero que Díaz Jové deja claro es que el fondo mantiene intacta su política pese a que se haya quedado sin compañero de equipo. "El proceso estaba ya tan atomizado que uno solo puede hacer el trabajo. Tenemos un proceso escalable que permite que la gestión no sufra".
Además, la salida de Díaz vallejo se produjo con la cartera del fondo ya montada. De hecho, según el informe anual, el fondo busca tener un equilibrio entre posiciones cíclicas y posiciones defensivas para limitar el riesgo de estar demasiado expuesto a un ciclo económico concreto. Si bien acabó el año 2021 con un peso de 51% en las primeras y del 49% en las segundas, a principios de año optó por dar algo más peso a las defensivas y ahora ocupan un 50% de la cartera, aumentar un poco la liquide y reducir a niveles del 40% el peso de la cartera en compañías cíclicas. "Al tener ahora un sesgo defensivo siempre puedo hacer rebalanceo y más cambios en la cartera para aprovechar las caídas".
Qué ha comprado en tiempos de guerra
Ese giro defensivo les ha venido muy bien para enfrentarse a las caídas de mercado que se han producido tras el estallido de la guerra de Rusia contra Ucrania. "El pensamiento de primer nivel nos lleva a fijarnos en aquellas compañías que más han caído, suponiendo que serán las que mejor rentabilidad ofrezcan ante una resolución del conflicto", afirma. Y continúa: "Pero el pensamiento de segundo nivel, y donde reside el valor añadido, implica fijarse en empresas de Occidente que, si bien no se ven afectadas directamente por el conflicto, han sufrido esas caídas generalizadas". Y es por ello que recientemente han optado por incorporar a la cartera a compañías como Paypal y por aumentar el peso en Allfunds.
Esa búsqueda constante de oportunidades en el mercado siempre lleva implícita una gestión del riesgo a la que dan una gran importancia. Y esa reducción del riesgo también explica la alta diversificación que presenta su cartera donde ninguna compañía pesa más del 2%."La convicción la demostramos incorporando una compañía en la cartera, no dándole un peso determinado, ya que eso permite limitar el riesgo".
En la actualidad geográficamente presentan un sesgo eminente mente europeo aunque dedican un 15% a EE.UU. y tienen una pequeña exposición a mercados como el australiano.
