La quiebra del SVB Financial Group, a la que siguió una crisis bancaria, el rápido aumento de la inflación, el endurecimiento de la liquidez por parte de la Reserva Federal, que provocó una revalorización de los múltiplos de las acciones, y el temor a una recesión… la lista que enumeran Scott Davis y Shilpee Raina, gestores de J.P. Morgan AM, nos recuerdan que no faltaron catalizadores de la volatilidad en el primer trimestre de 2023.
“La economía se está ralentizando y es probable que se desacelere aún más dada la volatilidad en el sector bancario”, reconocen. Sin embargo, en la cartera del JPMorgan Funds - US Select Equity Fund que gestionan siguen equilibrados sin abandonar toda ciclicidad. Por ejemplo, han reducido la exposición en semiconductores, al tiempo que aprovecharon las dislocaciones de precios resultantes de la venta indiscriminada, añadiendo al margen nombres de alta convicción en todos los ámbitos, pero específicamente en los sectores financiero y de software.
Profundizando en la cartera, las mayores sobreponderaciones se mantienen en los sectores de servicios públicos, grandes bancos y brokers y el retail. Por otra parte, las mayores infraponderaciones se encuentran en los sectores de consumo básico e industrial cíclico. “Nos esforzamos por minimizar la incertidumbre macroeconómica apoyándonos en el poder de nuestras apuestas específicas por valores, lo que está en consonancia con nuestro enfoque de proporcionar alfa sobre la base de una selección bottom-up de valores y basada en los fundamentales”, insisten Davis y Raina.
Descubriendo el JPMorgan Funds - US Select Equity Fund
Estamos ante un fondo de alta convicción en valores estadounidenses de gran capitalización. El equipo gestor, con una media superior a 20 años de experiencia, busca batir a su índice centrándose en los valores sobre los que tienen mayor conocimiento, convicción y señales de valoración. “Mantenemos la selección de valores en primer plano para generar una rentabilidad superior (en lugar del posicionamiento macroeconómico o la asignación sectorial)”, explican.
Y es que el elemento más distintivo de su proceso de selección de valores es el compromiso con el análisis fundamental propio. Para los gestores, es la principal fuerza impulsora del valor que tratan de añadir. Y ese análisis se nutre de la extensa red de más de 20 analistas internos de análisis fundamental que tienen, de media, 21 años de experiencia en el sector y 11 años en la empresa. Son realmente analistas especialistas en su terreno. De media cubren solo 20 y 30 empresas dentro de cada uno de sus sectores.
Para Davis y Raina hay tres pasos clave en su proceso de inversión:
- Análisis fundamental: Los analistas llevan a cabo una investigación fundamental dentro de sus respectivos sectores, que incluye el aprovechamiento de marcos sistemáticos, como el marco ASG que utilizan todos los analistas de J.P. Morgan AM en todo el mundo, creando una ventaja de información única.
- Marco de valoración: El trabajo de los analistas, que se centra en los beneficios y flujos de caja a medio y largo plazo, se traduce en un marco de valoración patentado.
- Construcción de carteras: Tratan de aprovechar al máximo los conocimientos de sus analistas al tiempo que construimos carteras con un riesgo controlado.
“Empezamos por crear una ventaja informativa a través de un análisis fundamental propio realizado por nuestro equipo de analistas especializados en la compra de valores. Nuestro proceso aprovecha la información obtenida a través de la investigación para crear carteras”, afirman.
