A partire da metà febbraio, con la diffusione dell’epidemia di Coronavirus su scala globale e l’intensificarsi dei timori in merito ai suoi effetti sulla crescita, le attività rischiose hanno iniziato a subire significative penalizzazioni, complici i risultati estremamente positivi conseguiti nel 2019 e nella prima parte del 2020. Nelle ultime ore, l’accelerazione della diffusione del Coronavirus, insieme al mancato raggiungimento di un accordo fra OPEC e Russia sui tagli produttivi nella produzione, che ha portato ad un forte crollo del prezzo del greggio e al default del Libano su un’obbligazione con scadenza 9 marzo, hanno scatenato un brusco calo dei prezzi delle attività rischiose a livello internazionale.
Prima ancora, riteniamo utile una considerazione di base: tutte le crisi, anche importanti, del passato, sono state riassorbite dai mercati, come dimostra anche l’andamento dei fondi storici Anima Sforzesco e Anima Visconteo. È importante dunque monitorare l’evoluzione della situazione nel breve e allo stesso tempo mantenere una prospettiva di lungo termine e un approccio graduale agli investimenti.
Strategia di investimento
A livello di strategia di investimento, già nel corso del mese di gennaio la view sui mercati azionari (benché ancora positiva) era stata declinata in modo più prudente ed erano state inserite nei portafogli forme di copertura, visto l’emergere di alcuni eccessi a livello di sentiment e posizionamento e le incertezze legate alle primarie democratiche negli Stati Uniti.
Il protrarsi di una certa compiacenza dei mercati di fronte all’epidemia di Covid-19 ha permesso un’ulteriore, strategica, riduzione dell’esposizione all’azionario e un simultaneo aumento dell’esposizione al rischio tasso, in ragione dei quali i portafogli hanno assunto una connotazione complessivamente neutrale.
Aggiornamento sui prodotti core
Attualmente i fondi Anima Sforzesco, Visconteo, Magellano e Vespucci, che hanno tutti Rating FundsPeople 2020 Blockbuster (B), presentano un sovrappeso rispetto al benchmark del comparto dei crediti e una duration in linea. I titoli governativi sono in forte sottopeso, sia in termini percentuali che di duration. L’esposizione azionaria risulta ora in linea con il benchmark, dopo essere stata tenuta in sottopeso fino a poco fa attraverso l’uso di opzioni. L’esposizione ai crediti continua ad essere in sovrappeso rispetto al benchmark in termini percentuali, ma non di duration, con preferenza per emissioni con rating medio-basso e scadenze ravvicinate. Nel breve termine questo tipo di esposizione potrebbe generare volatilità, ma il suo impatto sarà mitigato dalla bassa duration. Si ritiene, inoltre, che i possibili episodi di volatilità nel breve termine dovrebbero avere un impatto limitato sui rendimenti annuali.
Sul sito internet di Anima SGR è possibile consultare la scheda di ogni prodotto e quindi monitorare sia l’andamento delle quote sia la composizione del portafoglio (aggiornata settimanalmente).
