L’Head of Strategy Fixed Income di Jupiter AM illustra come gli investitori possano proteggersi dall'attuale incertezza dei mercati globali.
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ln un recente evento organizzato in Portogallo da BPI Gestão de Ativos in collaborazione con Jupiter Asset Management, Ariel Bezalel, direttore degli Investimenti a Reddito Fisso presso Jupiter, ha condiviso la sua visione del mercato, che diverge dal punto di vista generale. Ha spiegato inoltre come il fondo Jupiter Dynamic Bond, che ha ottenuto il Rating FundsPeople 2024, possa essere la chiave per gli investitori che vogliono proteggersi nel medio termine.
Per Ariel Bezalel, il principale obiettivo nei prossimi 12-18 mesi dovrebbe essere puntare ad assicurarsi un margine di sicurezza. “Agli attivi rischiosi manca questa caratteristica,” suggerisce il professionista. “Quando vediamo gestori come Warren Buffett con oltre 300 miliardi di euro in liquidità e equivalenti, qualcosa non va,” conclude.
La situazione globale
Secondo la prospettiva del direttore degli Investimenti di Jupiter AM, Europa e Cina si trovano in situazioni diverse, ma entrambe complicate. Da un lato, nel Vecchio continente abbiamo un'economia che non cresce, in difficoltà, con alcune delle sue industrie, come quella automobilistica (che rappresenta circa il 7% del PIL), che stanno affrontando quella che Ariel Bezalel definisce una "crisi esistenziale". "Abbiamo anche un'economia in cui il volume dei prestiti bancari è ancora ridotto, dimostrando il debole sviluppo dell'economia," aggiunge.
Dall'altra parte del globo, in Cina, l'economia si trova ad affrontare un "impasse, tra deflazione e crescita, e non sa come superare questa situazione". "È un'economia che basa gran parte del suo valore sul settore immobiliare, il che significa che il cittadino cinese ha la maggior parte dei suoi attivi nella propria abitazione, un asset class che nella regione non sta crescendo in valore. In contrasto, ad esempio, il cittadino americano ha gran parte dei suoi attivi nel mercato finanziario, facilitando lo sviluppo economico," dice il direttore degli Investimenti.
Tuttavia, Ariel Bezalel ritiene che la situazione in America sia ancora più complicata. "È vero che il problema dell'inflazione sembra essere superato, ma l'elefante nella stanza ora è Donald Trump. Il mercato si aggrappa a una narrazione secondo cui Trump causerà un mercato inflazionistico e di tasse ridotte, e che tutto va bene," spiega il professionista. Bezalel ha una visione diversa, citando Scott Bessent, gestore di fondi e possibile futuro segretario del Tesoro degli Stati Uniti. Secondo Ariel Bezalel, l'idea sopra menzionata è assurda. "I tagli fiscali non avverranno subito, e non creeranno pressione inflazionistica. Lo scopo di questi tagli è esattamente l'opposto, creando uno scenario di possibile deflazione," afferma.
Nel mercato del lavoro, l'aumento del tasso di disoccupazione, dal punto di vista di Ariel Bezalel, è un chiaro segno di recessione, con l'aggravante che "se togliamo l'occupazione pubblica, la creazione di posti di lavoro è ancora peggiore," sottolinea. Collegato all'aumento del tasso di disoccupazione, c'è il calo della pressione salariale, che porta a una crescita più lenta dei salari. "Tra 12 mesi, le aziende americane non si aspettano una crescita salariale, anzi," afferma il professionista. "Questa situazione, unita al fatto che gli americani sono, da quattro anni, con valori minimi di risparmio, non può essere un buon segno," conclude.
Un assicurazione per il futuro
Nel portafoglio del fondo che gestisce, il Jupiter Dynamic Bond, la gestione è eseguita con l'obiettivo di servire, secondo Ariel Bezalel, come una "assicurazione" per gli investitori che vogliono proteggersi dai pericoli precedentemente descritti, un pensiero che si riflette nella costruzione del portafoglio. Con questo obiettivo in mente, il team ha cercato questa sicurezza attraverso l'investimento in debito di lunga durata e alto rating. "Siamo ottimisti sui titoli di stato, specialmente della Nuova Zelanda, del Regno Unito e degli Stati Uniti d'America. Abbiamo aumentato la duration e il rating, riducendo la duration della parte a spread," sviluppa il professionista.
Il direttore degli Investimenti giustifica questa scommessa ricordando che "dopo il primo taglio della Fed, i cali dei rendimenti dei titoli del Tesoro americano, in passato, sono stati quasi sempre elevati, potendo dare all'investitore un ritorno fino al 20% in un determinato anno." Inoltre, il professionista spiega che "gli spread del credito sono compressi, il che fa sì che il debito obbligazionario di investment grade diventi più costoso, riducendo il margine di sicurezza di questi attivi rischiosi," conclude Bezalel.