Secondo RBC BlueBay l’inverno mite in Europa, la riapertura della Cina e la stabilizzazione dei prezzi dei beni, in particolare negli USA, rendono le prospettive per l’asset class più favorevoli.
Ci stiamo avviando verso una fase di “nuova normalità”? A febbraio i prezzi del gas naturale in Europa sono rimasti bassi, la Cina ha revocato le sue politiche Zero-Covid e i prezzi dei beni statunitensi si sono stabilizzati. “Nonostante l’incertezza residua a breve termine e la volatilità del mercato, rimaniamo ottimisti in merito a una prospettiva economica meno cupa”, afferma Jeremy Richardson, Equities portfolio manager di RBC BlueBay Asset Management. Secondo l’esperto sembra che le pressioni inflazionistiche siano ormai alle spalle e che il picco dell’inflazione statunitense sia passato, e che da qui in avanti ci si possa piuttosto preoccupare delle prospettive dell’economia in generale.
Su questo punto sembra esserci un vero e proprio dibattito. “Se torniamo indietro di qualche mese, riteniamo che il consensus del mercato fosse che ci sarebbe stato il rischio concreto di una recessione significativa in caso di prolungamento del rialzo dei tassi di interesse”, dice Richardson. “In effetti, abbiamo parlato di una sorta di recessione in stile 1981 in Europa e in stile 2001 negli Stati Uniti”, continua. Ma da allora, sembra che il consensus si sia spostato verso una prospettiva molto più favorevole.
I tre elementi a supporto dell'ottimismo
E l’esperto reputa che il catalizzatore di questo fenomeno sia stato il cambiamento di tre elementi.
Il primo: è stato un inverno molto mite in Europa, le temperature non sono scese ai livelli degli anni precedenti e, di conseguenza, i prezzi del gas naturale sono oggi più bassi rispetto a prima dell’invasione dell’Ucraina da parte della Russia.
Il secondo: l’inaspettata ritrattazione delle politiche Zero-Covid da parte della Cina. “In molti si aspettavano che, qualora fosse stata presa tale decisione, sarebbe stato meglio attuarla in primavera-estate, quando circolano meno malattie respiratorie”, analizza Richardson. “Il governo ha invece scelto di anticipare i tempi. E quindi nei prossimi mesi la Cina potrà forse tornare a essere una locomotiva di crescita per l’economia globale”, afferma.
Il terzo: i prezzi dei beni, in particolare negli Stati Uniti, si sono stabilizzati e in alcuni casi sono diminuiti. “I prezzi delle auto usate, ad esempio, sono ora più bassi rispetto a qualche mese fa”, fa notare l’esperto. “Questo è significativo perché il mercato del lavoro statunitense è ancora piuttosto rigido, il che significa che la sicurezza occupazionale è buona e i salari sono in aumento”, continua. “Se a questo si aggiunge il calo dei prezzi dei beni, le prospettive per i consumi delle famiglie non sono poi così negative”, afferma.
Nel complesso quindi le prospettive si sono spostate. “Ora non si parla più di un atterraggio duro, ma di un atterraggio morbido e, in alcuni casi, anche di un atterraggio nullo, il che consentire alle grandi economie di evitare del tutto la recessione”, dice il portfolio manager. “Nessuno può dire con precisione cosa accadrà, ma in realtà, rispetto alla posizione difensiva in cui sono finiti i mercati azionari alla fine del 2022, queste prospettive più favorevoli sono state di sollievo”, conclude.
