Deutsch (ClearBridge Investments): "Nella sostenibilità pronti a far emergere il valore"

La strategia FTGF Clearbridge US Equity Sustainability Leaders, un fondo con rating FundsPeople 2023 cogestito da Derek Deutsch, è stata lanciata nel 2015, anche se Clearbridge Investments, gestore di fondi affiliato a Franklin Templeton, considera i criteri di sostenibilità nella gestione dal 1987. Su cosa significhi essere leader nella sostenibilità, il gestore chiarisce che "significa che si tratta di aziende che stanno affrontando qualche tipo di sfida globale (cambiamento climatico, perdita di biodiversità) attraverso i loro prodotti e servizi, oppure che gestiscono la loro attività in modo sostenibile, con attenzione ai fattori ambientali e sociali". Il rapporto tra le due tendenze è attualmente del 60%-40%, sebbene sia flessibile.

Microsoft è un chiaro esempio del secondo tipo di posizioni in portafoglio. "Non affronta una sfida specifica di sostenibilità, ma gestisce la sua impronta di carbonio in modo molto responsabile e si impegna a compensare tutte le sue emissioni, risalendo a quando è nata come azienda. Investire in queste aziende significa riconoscere i loro risultati", afferma.

Costruzione del portafoglio

Nella ricerca di entrambi i tipi di società, l'azienda utilizza metodi quantitativi e qualitativi, maggiormente basati sull'analisi fondamentale. Inoltre, hanno un sistema di punteggio ESG proprietario.

Il portafoglio che ne deriva è il risultato di una selezione di titoli piuttosto che di una visione macro o top down, per cui le posizioni settoriali non tendono a differire troppo da quelle dell'indice di riferimento, il Russell 3000. Si concentrano sulla ricerca delle migliori società all'interno di ogni settore, ma ci sono settori in cui non investono, come quelli tradizionali e dei combustibili fossili.

Effetto dell'IRA

Per quanto riguarda l'effetto dell'IRA (Inflation Reduction Act) sulle partecipazioni del fondo, Deutsch osserva che "la legislazione approvata nell'agosto 2022 è stata accolta molto bene e, oltre ai fondi inclusi nella legislazione, ha portato a una risposta molto forte da parte del settore privato, con piani di investimento superiori a mille miliardi di euro". Si tratta di un'enorme quantità di capitale che sta andando in progetti di energia rinnovabile, tecnologie pulite, mobilità sostenibile, transizione energetica.

"Inizialmente le valutazioni sono aumentate in seguito all'approvazione della legislazione, ma più recentemente molti progetti sono stati colpiti dall'aumento dei tassi di interesse", aggiunge. Nonostante i cali registrati dalle aziende del solare e delle energie rinnovabili, Deutsch sottolinea che "se nel breve periodo questo può essere un freno, nel lungo periodo (da tre a cinque anni) sono molto ben posizionate".

Le sfide

Data l'esperienza di Deutsch nella gestione della sostenibilità, riflette che le sfide che deve affrontare non sono cambiate molto, "anche se cambia ciò che le persone scelgono di guardare. Ad esempio, la diversità e l'inclusione finanziaria sono sempre state presenti, ma stanno emergendo movimenti che le mettono in primo piano.

Un esempio più recente è la biodiversità. "Vediamo una maggiore attenzione a ciò che le aziende possono fare al riguardo. Nel nostro caso, gli analisti stanno iniziando a guardare a questo aspetto da un punto di vista qualitativo, chiedendo alle aziende informazioni sulla gestione del territorio, sulla catena di approvvigionamento, esaminando maggiormente questioni come l'inquinamento, anche se è ancora agli inizi, senza metriche chiare", afferma.

Alcune idee di investimento

Nell'ambito della strategia attiva che caratterizza il fondo, Deutsch ribadisce la sua preferenza per Microsoft. "La società beneficerà dell'IA ed è molto ben posizionata, infatti sta già incorporando l'IA in parti del suo software e del suo motore di ricerca", afferma. Un'altra azienda degna di nota è Eaton Corporation. È un'azienda industriale che produce componenti elettrici legati alla distribuzione e alla generazione di elettricità, come trasformatori, linee elettriche o stazioni di ricarica per veicoli elettrici. "La necessità di un'ulteriore elettrificazione ci fa prevedere una crescita significativa dei suoi risultati", afferma.

Infine, Deutsch cita Trex, un'azienda che produce pavimenti in decking con un materiale che utilizza plastica riciclata. "Molti consumatori li apprezzano perché sono facili da mantenere e stanno rapidamente guadagnando quote di mercato rispetto ai pavimenti in legno", spiega.

Il gestore riconosce che il 2023 si sta rivelando un anno difficile in termini di risultati, ma è fiducioso che "gli investitori di lungo termine che vogliono avere un portafoglio in linea con i loro valori siano in grado di capire che anche con alti e bassi vedranno i frutti", conclude.