Generare alfa nel debito sovrano dei mercati emergenti attraverso la sostenibilità. Questo è l'obiettivo di DPAM L Bonds Emerging Markets Sustainable, uno dei pochi fondi con un rating FundsPeople+ nel 2024. Qualificato come Articolo 9 ai sensi della SFDR, non investe in nessun Paese che non sia libero o democratico, come stabilito da The Freedom House e The Economist nei loro rapporti annuali sullo stato delle democrazie mondiali. Inoltre, il fondo investe almeno il 40% delle attività in gestione in Paesi migliori dal punto di vista della sostenibilità, secondo il modello proprietario di DPAM.
Performance nelle previsioni per il 2023 e il 2024
Nel 2023 i gestori hanno previsto con successo un picco dell'inflazione e l'inizio dell'inversione della politica monetaria nella seconda o terza metà del 2023 in molti mercati emergenti, soprattutto in America Latina.
Con i cuscinetti dei tassi reali a livelli storicamente elevati e un possibile indebolimento del dollaro USA in futuro, ritengono che le valute dei mercati emergenti siano ben protette. Combinati con livelli di carry storicamente elevati, questi fattori hanno generato forti rendimenti nel 2023.
Per il 2024, i gestori prevedono che queste tendenze continueranno. "Le banche centrali dei mercati sviluppati inizieranno probabilmente a invertire la loro politica monetaria restrittiva. Quando e quanti tagli, non è molto rilevante per l'investitore di lungo termine", sostengono Michael Vander Elst e Hugo Verdiere. Essi prevedono un calo dei tassi d'interesse globali.
Di conseguenza, il portafoglio complessivo in valuta locale rende circa l'8% con un rating medio investment grade. A livello di portafoglio, ciò si traduce come segue:
- Duration target pari o superiore a 6 anni, dove si aggiungerà duration in caso di debolezza;
- Maggiore esposizione ai Paesi dell'America Latina, data la combinazione di rendimenti nominali e reali molto elevati;
- Esposizione minore all'Asia, visti i bassi rendimenti nominali e la difficile situazione in Cina;
- Esposizione neutrale all'Europa centrale, visti i tassi reali ancora negativi e il possibile impatto dell'Ucraina;
- Posizionamento selettivo nei mercati di frontiera dell'Africa subsahariana.
Cosa aspettarsi da DPAM L Bonds Emerging Markets Sustainable
Il portafoglio si concentra sul debito dei mercati emergenti sostenibile e orientato al progresso in quest'ambito nel lungo periodo. Grazie a una strategia attiva di selezione dei titoli e dei Paesi e al posizionamento della duration e della curva dei rendimenti, il fondo investe in obbligazioni emesse da Paesi emergenti o da enti pubblici internazionali, selezionate in base a criteri di sviluppo sostenibile e con rating di credito investment grade e high yield (minimo B). Questa esposizione porta a un rendimento attuale elevato del 7,84% (a fine gennaio 2024) con un rating medio di BBB.
La gestione è molto attiva e dinamica. Pertanto, il fondo non segue necessariamente la tipica esposizione all'indice e il portafoglio è composto da oltre 35 Paesi e 200 posizioni. Il team di gestione si avvale di analisi macroeconomiche, di mercato e di credito per individuare i titoli che hanno il potenziale di sovraperformare rispetto al rischio assunto. Per quanto riguarda l'approccio ESG, il gestore integra nel processo decisionale criteri di sostenibilità quali la difesa dei diritti fondamentali, la libertà di espressione, l'istruzione, l'ambiente e la sanità. Il gestore esclude gli emittenti che sono oggetto di gravi controversie secondo gli standard internazionali o che presentano un profilo di sostenibilità sfavorevole.
È questa combinazione di gestione attiva e di un forte stile ESG che, secondo i gestori, ha contribuito a limitare i drawdown e a ridurre la volatilità rispetto ai loro concorrenti.
