Due fondi di Eleva Capital sono stati premiati con il massimo riconoscimento del rating FundsPeople+ quest'anno. Il fiore all'occhiello della boutique di Eric Bendahan, è l'Eleva European Selection, ma anche la sua versione long/short, Eleva Absolute Return. Entrambi i fondi condividono lo stesso stile di gestione: una combinazione di visione macro e selezione bottom-up delle società, agnostica rispetto alla capitalizzazione o al growth/value e un'asset allocation molto tattica. La differenza in quest'ultimo è l'aggiunta di uno strato di posizioni corte in società con bilanci in deterioramento e in settori alla fine del loro ciclo di maturità.
In particolare, i limiti di esposizione netta sono +50% / -10% e un 250% di esposizione lorda. In termini di performance recente, l'approccio tattico sopra descritto ha portato, in questo caso, alla stessa selezione di settori e a un'esposizione netta di circa il 35% nel primo trimestre del 2024, per poi scendere al 15-20% nel secondo e terzo trimestre per poi tornare a circa il 37% nel quarto trimestre.
Aggiornamento dell'Eleva Absolute Return
Al di là della costruzione del portafoglio, la view di mercato è la stessa di quella alla basa dell'Eleva European Selection. In altre parole, Bendahan è costruttivo sull'attuale situazione europea. Da un lato, ritiene che la forza della domanda continuerà, poiché i salari sono cresciuti più dell'inflazione e i risparmi residui generati dopo il Covid, che ora producono rendimenti in banca, fanno sì che, per la prima volta da molto tempo, si percepisca un aumento della ricchezza delle famiglie.
Dall'altro lato, le imprese hanno dimostrato di poter crescere a tassi vicini al PIL nominale (che quest'anno potrebbe sfiorare il 4-4,5%). Inoltre, il ciclo delle scorte in eccesso sembra essersi esaurito, per cui la produzione industriale dovrebbe riprendersi e, inoltre, la politica di riacquisto di azioni proprie, diffusa negli Stati Uniti ma non tanto in Europa, si sta affermando anche qui. Tutto questo fa pensare a Bendahan che possa aiutarci a vedere una crescita degli utili vicina al 5 per cento.
