Eoin Walsh (Twenty Four AM): "Abbiamo fiducia per il credito poiché i fondamentali erano solidi all'inizio di questa crisi"

Prevale l’incertezza sui mercati per l’inflazione, il conflitto in Ucraina e le banche centrali che hanno messo fine alle loro politiche di QE. Nell’ultimo meeting la Fed ha operato il primo rialzo dei tassi dal 2018 e altri sei rialzi sono previsti durante l’anno. Dal canto suo la BCE ha accelerato il tapering riducendo gli acquisti di asset. Tutti fattori che hanno avuto un impatto significativo sui mercati e sull’asset class obbligazionaria. “L'invasione russa dell'Ucraina ha chiaramente introdotto una grande incertezza, date le sanzioni economiche e finanziarie di vasta portata imposte e il loro potenziale impatto sull'inflazione e sulle catene di fornitura globali”, analizza Eoin Walsh, portfolio manager di TwentyFour Asset Management, boutique londinese di Vontobel specializzata nel reddito fisso. “Con l’inizio del 2022, eravamo in presenza di una chiara disconnessione tra l'orientamento della politica monetaria, i fondamentali economici e le valutazioni di mercato”, spiega. “Pensavamo che questi tre elementi avrebbero dovuto convergere e che il rischio maggiore fosse un errore di politica che inducesse una fine prematura del ciclo”, continua. “Prima dell'invasione russa dell'Ucraina, avevamo già osservato questa convergenza, con forti dati sull'inflazione che portavano gli investitori a prevedere molteplici aumenti dei tassi di interesse, scatenando un forte aumento dei rendimenti dei titoli di stato e un allargamento degli spread nel credito”, dichiara. “Ma, con le banche centrali che hanno virato bruscamente verso il restringimento delle loro politiche, pensiamo che il rischio di un errore politico si sia ridotto, anche se i responsabili politici hanno ancora una linea sottile da percorrere”, dice.