Fixed income, la partita si vince evitando gli errori

Dopo il rientro della grande volatilità sui tassi, nel reddito fisso la sfida si è spostata. I rendimenti restano ancora interessanti: a fine marzo l’high yield statunitense offriva oltre il 7%, l’euro high yield quasi il 6% e il credito corporate BBB Usa poco più del 5%, ma proprio perché il reddito è tornato, oggi la differenza la fa soprattutto come lo si difende. Non è più solo una questione di essere esposti al credito, ma di saper gestire un mercato in cui gli spread restano relativamente tirati, la dispersione tra settori ed emittenti aumenta e la liquidità può diventare rapidamente un fattore critico. In questo contesto la gestione attiva torna centrale non solo come leva di alpha, ma anche come strumento di protezione del portafoglio: nella selezione dei titoli, nel controllo del rischio di downgrade o default, nella costruzione di portafogli più flessibili e nell’uso di coperture quando necessario. Proprio il ruolo della gestione attiva nel credito, tra difesa del capitale e ricerca di rendimento, è stato al centro della terza parte della business breakfast sull’obbligazionario organizzata da FundsPeople.