Ci si trova in un ambiente di risk off. La correlazione tra obbligazioni e azioni è tornata nel suo momento peggiore e i clienti sono molto incerti su ciò che accadrà. Sia economicamente che per i mercati. E questo sentiment sta influenzando il posizionamento dei portafogli. Secondo Christophe Girondel, responsabile globale della distribuzione di Nordea Asset Management, gli investitori stanno diventando difensivi. Nell'azionario, verso i titoli difensivi (non di crescita). Nel reddito fisso invece, andare alla ricerca di duration breve.
Questa è una sensazione negativa che può durare ancora per qualche mese. Tutto dipenderà dalla velocità con cui arriverà o meno la recessione, afferma Girondel. Pertanto, i gestori devono cominciare a prendere coscienza che il 2022 sarà un anno con il segno negativo. Ma l'esperto non è preoccupato. “È una parte naturale del ciclo. Chi è preoccupato per un brutto trimestre o anno forse non dovrebbe essere in questo settore”, afferma.
Ma non vedere flussi positivi o addirittura rimborsi non va interpretato come un anno perso. "Quello che conta ora è essere vicini al cliente. Indipendentemente dal fatto che ci siano flussi positivi o rimborsi. Perché quando passerà questa nuvola, quello che accadrà è che i clienti si ricorderanno chi è stato al loro fianco nei momenti difficili. Ora è il momento di piantare il seme per costruire quel rapporto di fiducia”, insiste.
Condizioni complesse per l'investitore conservatore
È vero che i grandi mercati azionari non sono stati risparmiati dai ribassi, ma la vera sofferenza è stata innescata dagli investitori conservatori. Quelli che avevano la maggior parte dei loro beni a reddito fisso. È uno scenario complesso, senza dubbio. "Per chi ha un profilo di rischio prudente, l'unica alternativa è la liquidità, ma con l'inflazione a questi livelli storici, non è nemmeno un'opzione reale", riconosce. Ci sono prodotti molto flessibili che hanno ottenuto buoni risultati, come il Nordea 1 - European Covered Bond Opportunities Fund, fondo con Rating FundsPeople 2022.
È interessante notare che è proprio nel reddito fisso che l'esperto rileva più movimento. “Gli investitori sono consapevoli che i tassi possono ancora salire, ma allo stesso tempo rilevano già delle opportunità. Alcuni si chiedono se è ora di iniziare ad aggiungere la durata”, afferma Girondel. Ad esempio, il Treasury statunitense a 10 anni viene scambiato a livelli interessanti. Pertanto, vede l'interesse da parte di alcuni clienti per asset statunitensi, governativi e aziendali di qualità investment grade. La domanda qui è come gestire il rischio valutario poiché il dollaro è molto alto.
Nelle azioni, questo pessimismo non si è ancora reso manifesto nei flussi. Piuttosto, ciò che vede Girondel è una rotazione verso azioni difensive. Società stabili, resilienti, con la capacità di trasferire l'inflazione ai propri clienti. Ad esempio, stanno mostrando interesse per prodotti come il Nordea 1 - Global Stable Equity Fund.
