Il rally del Giappone

La borsa giapponese è ai massimi di sempre. Nell’ultimo anno, la performance del mercato azionario è stata più generalizzata e meglio sostenuta dai fondamentali nazionali rispetto ad altre regioni. Secondo Wellington Management, in questo contesto, “le azioni giapponesi continuano ad apparire relativamente interessanti rispetto alle controparti statunitensi, soprattutto alla luce delle valutazioni più basse e del proseguimento delle riforme nel campo della corporate governance”.

Altaf Kassam, EMEA Head of Investment Strategy & Research di State Street Global Advisors si domanda se il momentum favorevole di Tokyo quindi continuerà. La risalita dell’inflazione giapponese ha permesso alle aziende che non riuscivano ad aumentare i prezzi l’opportunità di poterlo fare, incrementando potenzialmente i ricavi e gli utili. “Con i negoziati shunto del 2024, che dovrebbero portare a un aumento dei salari (un fattore chiave per l’inflazione), i consumatori potrebbero essere incoraggiati a spendere. Insieme alla spesa pubblica e alle speranze di crescita delle esportazioni, migliorano le prospettive per il mercato azionario giapponese”, spiega.

Un altro potenziale fattore di crescita è rappresentato dal fatto che la Borsa di Tokyo ha richiesto alle aziende di migliorare la governance aziendale e l’efficienza del capitale, pena la revoca della quotazione. “Questo potrebbe contribuire a creare società di qualità superiore e più redditizie e a spingere il mercato verso una crescita più sostenibile. I benefici di questa campagna sono stati dimostrati dall’aumento degli annunci di riacquisto di azioni. Secondo l’esperto quindi ci sono svariate ragioni strutturali che dovrebbero mantenere il suo momentum positivo nel nuovo anno. 

Marco Giordano, Investment Director di Wellington Management, fa notare che la Bank of Japan (BoJ) ha dato un'ulteriore spinta ai mercati obbligazionari con la decisione di non abbandonare i tassi negativi, nonostante i crescenti segnali di un ritorno dell'inflazione. 

Livelli inflazione giapponesi

“La normalizzazione della politica monetaria giapponese rimane l'obiettivo finale, ma la BoJ vuole evitare a tutti i costi di creare volatilità o problemi di stabilità finanziaria. Bisogna notare la tenacia della BoJ, poiché il deprezzamento dello JPY rispetto al dollaro USA è stato per mesi una notevole fonte di preoccupazione e si prevedeva che si sarebbe rivelato intollerabile per il Giappone, in particolare a causa del potenziale impatto sull'inflazione”. 

Tassi interesse della banca giapponese

Mark Dowding, Fixed Income CIO, RBC BlueBay AM conclude che le probabilità di un cambio di politica a gennaio ha continuato a diminuire, sulla base dell'idea che i policymaker vorranno aspettare più tempo, dopo il recente terremoto della penisola di Noto, prima di attuare un cambiamento di politica. “L'aver spostato i piani di normalizzazione ad aprile ha pesato sullo yen e ha trascinato al ribasso i rendimenti dei Japanese Government Bond”.

Fondi con Rating FundsPeople 2023 che investono in Giappone