Il reddito fisso torna al centro: strategie e rischi nel nuovo ciclo obbligazionario

Mentre i tassi ufficiali continuano a segnare nuovi massimi, il mercato obbligazionario è tornato ad attirare l’attenzione crescente degli investitori. Negli Stati Uniti i fondi obbligazionari a lungo termine hanno registrato afflussi per 7,4 miliardi di dollari a maggio, segnando il livello mensile più alto degli ultimi due anni. In Europa il settore obbligazionario ha dominato i flussi nei fondi nel primo trimestre: le strategie a reddito fisso hanno assorbito 83 miliardi di euro, con una particolare preferenza per le obbligazioni a brevissima scadenza (ultra short-term), che hanno attirato circa 12 miliardi di euro, secondo un recente report di Morningstar. Nel complesso si è registrato un forte recupero di fiducia verso i fondi Ucits e i fondi obbligazionari hanno raccolto 75 miliardi di euro, risultando la categoria più venduta. D’altro canto le aspettative sul fronte dei tassi riflettono prudenza da parte delle banche centrali principali. La Federal Reserve mantiene il range dei Fed Funds a 4,25-4,50%, confermando la stabilità della sua politica monetaria. Nell’area euro l’inflazione headline è prevista in media al 2,1% nel 2025, mentre quella core (esclusi energia e alimentari) dovrebbe restare intorno al 2,4% quest’anno, in graduale discesa verso l’obiettivo nei prossimi anni. Questi elementi, rendimenti reali ancora elevati, inflazione in lenta discesa e flussi robusti verso i bond, disegnano un quadro favorevole per il reddito fisso: un asset class tornata centrale nelle strategie difensive degli investitori, in bilico tra opportunità di rendimento e attesa di normalizzazione monetaria.