Nonostante i pochi dubbi sulla crescita strutturale offerta dall'IA, la performance dei titoli esposti a questo tema è diventata piuttosto estesa.
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Le tecnologie sostenibili (vedi energia rinnovabile) sono sempre più rilevanti, così come il fintech, che sta trasformando il settore finanziario. Anche la biotecnologia e la salute digitale presentano potenziali interessanti. Il metaverso e la realtà aumentata/virtuale, infine, stanno emergendo come settori futuri. Chi vuole investire in tecnologia deve accettare la volatilità. Come ricorda Alessio Garzone, assistant portfolio manager di Gamma Capital Markets, i titoli growth rappresentano opportunità di lungo termine, specialmente in settori con forte potenziale di crescita come tecnologia, energia rinnovabile e biotecnologia. Questi titoli tendono a performare meglio in un contesto di espansione economica, beneficiando di bassi tassi di interesse e condizioni di finanziamento favorevoli. “Sebbene più volatili, offrono il potenziale per rendimenti superiori nel lungo termine, e possono rappresentare una scelta strategica per coloro che desiderano posizionarsi per una ripresa più forte in un arco temporale esteso”.
L’impatto delle presidenziali USA
Non bisogna dimenticare che anche le elezioni americane avranno un impatto. Secondo Supriya Menon, head of Multi Asset Strategy per l’EMEA di Wellington Management, sia Trump sia Harris continuerebbero presumibilmente a promuovere i settori domestici fondamentali per la competizione strategica, come la IA, i semiconduttori avanzati e la tecnologia verde, a indicare che le importazioni verso gli USA in questi settori continuerebbero a essere vulnerabili.
Sebbene vi siano pochi dubbi sulla crescita strutturale offerta dall’'IA, la performance dei titoli esposti a questo tema è diventata piuttosto estesa. “Gli investitori rincorrono questi titoli e non sono presenti segnali di downgrade degli utili”, spiega Guido Giammattei, EM Equity Portfolio Manager, RBC BlueBay. “Le valutazioni sono molto elevate, ma non sono esagerate”. Guardando i numeri, dall'inizio del 2023, le azioni taiwanesi hanno registrato un rally dell'85%, guidate da un rally del 150% del produttore di chip TSMC. In Corea, SK Hynix, il principale fornitore di memoria per le GPU Nvidia, ha guadagnato il 220 per cento.
Andamento del titolo Nvidia
Ubicazione Taiwan
Un altro parametro dell'azione estrema dei prezzi, l'MSCI EM Information Technology Index rispetto all'MSCI Consumer Staples Index, ha superato di recente il picco relativo del comparto IT durante la bolla di Internet del biennio 1999/2000.
La maggior parte della catena di approvvigionamento dell'IA è ubicata a Taiwan, dove circa l'85% della capitalizzazione di mercato è costituita da comparti tecnologici o correlati alla tecnologia. Come spiega l’esperto, nonostante la recente correzione, Taiwan ha continuato a evidenziare il maggior premio rispetto ai mercati emergenti negli ultimi tre decenni e le valutazioni rimangono elevate in quest'area del mercato sia in termini assoluti sia relativi.
MSCI Emerging Markets Information Technology Index
Non bisogna dimenticare che il rendimento del 7,7% dell'MSCI EM Index ad agosto 2024 ha rappresentato l'inizio d'anno più solido dell’ultimo quinquennio, ma anche il più ridotto, e solo tre titoli hanno contribuito al 70% dei rendimenti dell'indice (in Asia settentrionale i temi IA e Internet). Negli USA, dove l'Intelligenza artificiale ha avuto origine, soltanto il 20% dei titoli ha registrato una sovraperformance (ad agosto 2024), il livello di ampiezza più basso degli ultimi 20 anni.
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