Quale visione adottare tenendo conto del contesto macroeconomico e di mercato? Questa è la domanda a cui hanno cercato di rispondere Karen Ward, chief market strategist dell'EMEA di J.P. Morgan AM, Maria Paola Toschi, Tilmann Galler e Vincent Juvyns, global strategist dell'azienda, all'European Media Summit organizzato a Londra dalla società.
Riflessioni di Karen Ward, chief Market Strategist EMEA
“È stato il peggior inizio d'anno per un portafoglio 60-40 dal 1962. A livello macro, le cose probabilmente peggioreranno prima di migliorare. Il conflitto in Ucraina è un rischio, soprattutto per l'impatto sulle materie prime. Tuttavia, guardando al futuro, ci sono ragioni di ottimismo. I mercati hanno già scontato un rallentamento. Le Banche centrali continueranno a rafforzare la loro politica monetaria, ma in Europa assisteremo a un maggiore sostegno fiscale per stimolare la crescita nella seconda metà dell'anno. Il nostro scenario principale non è quello di un crollo del mercato come quello che abbiamo vissuto nel 2008".
Riflessioni di Paola Toschi, Global Market strategist
“Non sarebbe la prima volta che i mercati sottovalutano le Banche centrali. Storicamente, gli investitori hanno scontato una stretta monetaria maggiore di quella effettivamente avvenuta. Ci aspettiamo incrementi inferiori a quelli previsti dal mercato. Il periodo di tassi negativi è probabilmente alle spalle. Ciò ha importanti implicazioni per gli investitori. Potrebbero tornare le dinamiche più tradizionali del reddito fisso e ciò costringe gli investitori a riconsiderare questa asset class. Dopo un periodo di estreme difficoltà, le obbligazioni potrebbero gradualmente tornare a ricoprire un ruolo più tradizionale in un portafoglio globale. Stanno raggiungendo livelli interessanti. A lungo termine, troviamo opportunità molto interessanti”.
Riflessioni di Tilmann Galler, Global Market strategist
“Quindici mesi fa, la Cina sembrava invincibile. Aveva gestito la pandemia meglio di altri Paesi e le sue prospettive erano promettenti. Ma le cose sono andate storte. La politica zero COVID è insostenibile. L'incertezza su come il colosso asiatico effettuerà la transizione di questa sua politica alla convivenza con il virus rimarrà breve. Ma, guardando al lungo termine, siamo ottimisti. L'inflazione stabilizzata offre alla Bank of China più spazio per aumentare il suo sostegno monetario. Spazio anche sul versante fiscale, con tagli alle tasse e investimenti in infrastrutture che supportano la crescita economica. L'indicatore più importante per noi è la dinamica del credito. Negli ultimi dieci anni, questo è stato un indicatore principale della performance delle azioni cinesi. E ora sembra che stia migliorando. Con la riapertura, la domanda di credito continuerà ad aumentare nei prossimi mesi. Tutte le cattive notizie sono scontate dal mercato azionario cinese e il mercato obbligazionario cinese è un diversificatore molto interessante”.
Riflessioni di Vincent Juvyns, Global Market strategist
“A livello macro, le cose probabilmente peggioreranno ancora prima di migliorare. Come investitore, è necessario essere cauti nel breve termine, ma nel lungo termine l'Europa rappresenta una buona opportunità. L'energia rimane la preoccupazione numero uno. I suoi effetti sull'economia potrebbero essere attenuati dal sostegno fiscale. Non bisogna mai perdere di vista il fatto che le opportunità nascono da tutte le crisi e questa non fa eccezione. L'Europa premerà l'acceleratore verso la transizione energetica e, per l'investitore, questa accelerazione verso un'economia a zero emissioni è una grande opportunità”.
