Mercato USA, molti segnali indicano l'arrivo di una recessione

L’effetto dei rialzi dei tassi d'interesse della Federal Reserve, mirati a rallentare l'economia e a ridurre l'inflazione, si farà sentire presto sull’economia reale. Katie Koch, CEO, TCW pensa che una recessione sia quasi inevitabile per gli Stati Uniti e in questo scenario gli investitori dovrebbero adottare un approccio conservativo. “Siamo rimasti sorpresi dalla resilienza mostrata dai mercati sin da inizio anno. Mentre Wall Street si è preparata a una contrazione per gran parte degli ultimi due anni, l'economia statunitense ha tenuto soprattutto grazie alla liquidità e alla resilienza dei consumi e del mercato del lavoro”.

In questo contesto, destano preoccupazione le aziende e i consumatori che hanno utilizzato la strategia "extend and pretend" per rimandare il pagamento dei prestiti. “Questa strategia è stata il fondamento dell'economia statunitense, soprattutto per i consumatori e per le piccole e medie imprese, che però in un contesto in deterioramento faranno fatica a finanziarsi. Questo scenario ci porta a una prospettiva relativamente ribassista”, spiega l’esperta.

I mercati cominciano a scontare una potenziale flessione

Pare che anche i mercati abbiano cominciato a scontare una potenziale flessione dell’economia per il prossimo anno. Dal grande recupero che avevano avuto le valorizzazioni a luglio, lo S&P500 torna a flettere a un livello di 4.335 a inizio novembre 2023.

Secondo TCW, la liquidità ha un buon ritorno e conviene essere difensivi, investendo in titoli investment grade di alta qualità o restando nello spazio del debito cartolarizzato, MBS, cash e Treasuries. “Tutti questi strumenti stanno remunerando gli investitori. E li remunerano per pazientare e vedere gli effetti del rialzo dei tassi, perché ancora non abbiamo visto il pieno effetto della politica restrittiva”.

Secondo Giacomo Calef, country manager Italia, NS Partners, le performance negative degli ultimi due mesi lasciano credere che ci avviamo verso una fase burrascosa per i mercati e per l’economia. Gli effetti delle politiche monetarie delle banche centrali cominciano a mostrarsi sui fondamentali economici, rallentando la crescita, mentre l’inflazione, sebbene in continuo calo, resta ancora a livelli alti. “I timori riguardo alla resilienza dell’economia americana cominciano a farsi più evidenti dopo che la Federal Reserve ha alzato i tassi di interesse al massimo da 22 anni, tra il 5,25% e il 5,5%”, spiega. “Il dollaro è quindi tornato a rafforzarsi considerevolmente rispetto a euro, sterlina, yen e franco svizzero che, a partire da fine luglio, hanno sofferto particolarmente l’aggressività sui tassi Usa perdendo rispettivamente il 3,8%, il 6,9%, il 4,7% e il 4,6%”.

Fondi che investono in USA

Sebbene la flessione del 2022 vista sul mercato americano, i fondi value che investono in US mostrano performance a tre anni molto interessanti. Tra i fondi con Rating FundsPeople si trova Robeco BP US Premium Equities che ha ottenuto performance positive a un anno e un 17,91% a tre anni. Il mercato americano si dimostra ancora una volta quello più efficiente in termini di rimbalzo e capacità di recupero.

Jeremiah Buckley, portfolio manager di Janus Henderson Investors conclude: “Dopo aver sovraperformato per 12 degli ultimi 13 anni, il mercato azionario statunitense sarà guidato dagli utili nei prossimi mesi.  Anche in un contesto di crescita lenta o discontinua, continuiamo a vedere opportunità di crescita degli utili in diversi settori del mercato.  Di conseguenza, vediamo ancora l'opportunità di rendimenti positivi per le azioni nel 2024 e siamo ottimisti anche per le azioni statunitensi nel lungo periodo. È importante notare che le società con flessibilità di bilancio e flussi di cassa costanti sono avvantaggiate rispetto a quelle che dipendono da condizioni finanziarie più allentate”.

Fondi US equity value