Le grandi crisi danno origine a grandi rivoluzioni. Dalla Grande Depressione degli anni Venti è nata la prima vera regolamentazione dei conti finanziari che le società quotate devono presentare. Secondo Roger Miners, responsabile della distribuzione europea di BNP Paribas AM, la pandemia ha generato una nuova rivoluzione finanziaria sotto forma di una normativa che definisce per la prima volta il concetto di investimento sostenibile. Una trasformazione dell'asse di investimento: dal binomio rischio-rendimento al trinomio rischio-rendimento-impatto.
"Il cliente si aspetta ancora rendimenti positivi, ma ora esige anche che l’investimento non abbia effetti negativi sul clima", afferma Miners. Si tratta di una tendenza strutturale che il professionista, che ha appena completato un giro di visite negli 11 Paesi europei da lui coperti, ha rilevato in tutti i principali mercati finanziari europei. "È un fenomeno a lungo termine", insiste.
Un impegno strategico
Ecco perché l'integrazione della sostenibilità nelle attività di BNP Paribas AM rimane un impegno strategico. "Cinque anni fa, ci sentivamo abbastanza coraggiosi nel definirci una società ESG", afferma Miners. Naturalmente, solo due anni dopo, con l'ondata di investimenti sostenibili scatenata dalla pandemia in Europa, questa non era più una qualità differenziante.
E ora il vento nel settore sta cambiando di nuovo. Ora il discorso sugli ESG si sta spegnendo e negli Stati Uniti è diventato addirittura dibattito politico. "La cosa divertente è che ci sentiamo più a nostro agio in un ambiente come questo rispetto a quando tutti i gestori di fondi si definivano pionieri dell'ESG", afferma.
"Ci saranno clienti che non vorranno fare affari con noi per questo motivo, e credo che sia una decisione valida", afferma Miners. D'altra parte, ci saranno molti altri che apprezzano gli investimenti sostenibili. Inoltre, Miners osserva che i clienti interessati stanno distinguendo tra i gestori per i quali l'ESG è solo marketing e quelli che sono veramente impegnati.
E questo avrà delle ramificazioni per i flussi. Dopo la brusca correzione del 2021, le strategie tematiche verdi hanno sofferto molto dell'effetto del mercato e dei deflussi di capitale. La ripresa non è ancora arrivata del tutto, ma Miners afferma di vedere già una crescita della domanda. "Non si tratta di grandi movimenti di flussi, ma è chiaro ai clienti che i temi incentrati sulla sostenibilità fanno parte della loro scommessa strutturale", afferma.
Focus sugli ETF ESG
Il problema è che i clienti non hanno ancora deciso quale asset manager scegliere. Quindi, per il momento, questo primo rientro nei temi verdi avviene attraverso gli ETF. Un appetito che BNP Paribas AM sta catturando attraverso la sua gamma di ETF ESG, afferma Miners. "Stiamo vedendo che il marchio dietro un ETF è diventato un fattore di differenziazione per l'investitore. I clienti scelgono gli ETF di BNPPAM perché si fidano delle nostre credenziali ESG", afferma.
Questa specializzazione è l'epicentro del modello di business dell'azienda francese per il segmento degli ETF. "Il nostro piano non è quello di diventare un gigantesco fornitore di ETF, ma di vincere in nicchie specifiche", spiega Miners.
Tuttavia, avere una gamma di prodotti quotati si sta rivelando fondamentale per il gestore di fondi nell'attuale contesto di mercato. "Siamo in un mercato molto difficile. L'investitore con un portafoglio tradizionale 60-40 ha perso il 10-20% nell'ultimo anno. Non sono ancora disposti a prendere una decisione ad alta convinzione, gestita attivamente", afferma. I minatori affermano che l'investitore europeo è ancora nella fase precedente alla decisione strategica. "Siamo vicini, ma non stanno ancora prendendo le grandi decisioni di asset allocation", insiste.
Aggiungere valore alla liquidità
Il mercato monetario è l'ambito in cui si muovono i capitali. Quest'anno la classe d'investimento ha registrato cifre record in termini di afflussi, in risposta al ritorno della cedola nel reddito fisso e come rifugio dall'incertezza. Ed è un appetito che BNP Paribas AM sta catturando. Il gestore gestisce già un volume di oltre 80 miliardi di fondi del mercato monetario in euro e altri 8 miliardi in dollari. Ma solo quest'anno ha raccolto 16 miliardi nella sua gamma di fondi monetari. "Il contante è il nuovo re del mercato odierno. La buona notizia per noi è che per il momento abbiamo monetari leader", afferma Miners.
Ma in un prodotto basato sulla liquidità, è possibile differenziarsi veramente? Secondo il gestore, sì, innanzitutto perché il gestore che sta dietro al mercato monetario è importante per l'investitore. "Data l'attuale incertezza del settore finanziario, gli investitori sceglieranno una casa di cui si fidano", afferma.
In secondo luogo, il valore aggiunto può essere generato in termini di rendimento in un fondo del mercato monetario. "La flessibilità del nostro processo d'investimento ci permette di essere tra i più veloci a cogliere un miglioramento del rendimento di un'obbligazione e questo si noterà gradualmente nel rendimento totale del mercato monetario", spiega. Terzo, le dimensioni. Miners ritiene che un volume significativo sia un fattore importante per il cliente e BNP Paribas AM ha molti dei più grandi fondi del mercato monetario.
