Murfin (MFS IM): "Nei bond IG focus sulla dispersione tra settori e titoli come fonte di alpha"

I mercati stanno attraversando un periodo di grande incertezza manifestatasi a causa di una molteplicità di elementi: dall’inflazione all’aumento dei tassi, dalla guerra in Ucraina a prospettive di un rallentamento della crescita economica nell’immediato futuro. Un mix di fattori avversi che genera volatilità e rende difficili le scelte di allocazione dei gestori, in un contesto in cui la maggioranza delle asset class sta viaggiando in territori negativi. Ma secondo Owen Murfin, Institutional portfolio manager di MFS Investment Management, dopo mesi difficili per i rendimenti obbligazionari, il comparto in cui investe la strategia da lui gestita Meridian Funds Global Credit Fund (Rating FundsPeople 2022), alcuni dei rischi menzionati sopra sono sempre più prezzati nelle valutazioni dei bond. “I mercati ora anticipano e si aspettano un programma aggressivo di inasprimento della politica monetaria da parte delle banche centrali dei mercati sviluppati in risposta all'aumento dell'inflazione”, spiega. Eppure l’accelerazione del ritiro della liquidità e l’inasprimento delle condizioni monetarie in un contesto di decelerazione della crescita, soprattutto in Europa, continua ad essere un rischio per gli investitori. “La comunicazione delle banche centrali è resa ulteriormente problematica in virtù delle alte valutazioni azionarie e dal fatto che, in larga parte, le pressioni inflazionistiche siano relative alle preoccupazioni dell’offerta piuttosto che a un'eccessiva domanda”, osserva. “Sembra che le banche centrali siano potenzialmente disposte ad accogliere il rischio recessione in modo tale da ripristinare credibilità e ancorare le aspettative di inflazione”, analizza.