CONTRIBUTO a cura di Ann Holcomb, research director and portfolio co-manager, US Structured Research Equity Strategy, T. Rowe Price. Contenuto sponsorizzato da T. Rowe Price.
Competere con e battere un mercato ampio come l'S&P 500 è una sfida per molte strategie attive. La strategia U.S. Structured Research Equity mira a generare alfa, grazie alla capacità degli analisti di selezionare i titoli. La strategia investe nelle migliori scelte effettuate dal nostro team di circa 30 analisti, specializzati in un particolare settore, industria o stile. Diamo agli analisti l'opportunità di gestire una parte del portafoglio, in modo che possano concentrare le loro competenze sulla selezione dei titoli all'interno della loro area di competenza nell'S&P 500. Il loro compito è capire cosa fa performare i titoli nella loro area di competenza e, quindi, cosa fa sovraperformare il paniere di titoli che coprono.
U.S. Structured Research Equity è un portafoglio di titoli a rischio controllato analyst-driven sulla base della piattaforma di ricerca fondamentale di T. Rowe Price. È una strategia a gestione attiva che si concentra sul mantenimento di un'esposizione stilistica, settoriale e industriale vicina a quella dell'indice S&P 500. L'obiettivo è aggiungere valore rispetto al benchmark attraverso l'approccio attivo dei nostri analisti alla selezione dei titoli. In poche parole, cerchiamo di gestire un portafoglio che assomigli all’indice S&P 500, ricercando però un livello di rendimento più elevato.
Il ruolo degli analisti nel processo di investimento
Il capitale è allocato da un team di circa 30 analisti, focalizzati su diversi settori, in proporzione al peso dei titoli che coprono all'interno dell'indice S&P 500. Gli analisti determinano i titoli, le ponderazioni e la tempistica delle operazioni all'interno del loro universo di copertura, sulla base dei limiti settoriali, industriali e di dimensione delle posizioni, parametri che aiutano a controllare il profilo di rischio complessivo del portafoglio. Gli analisti tendono a sovrappesare i titoli in cui vedono le opportunità di rendimento più interessanti e a sottopesare o evitare completamente i titoli che considerano meno attraenti. La dimensione relativa delle posizioni è indicativa della convinzione degli analisti in ciascuna società, basata su una rigorosa ricerca fondamentale. Poiché si tratta degli stessi analisti che supportano tutta la nostra organizzazione azionaria, c'è coerenza tra il modo in cui sono posizionati nella strategia U.S. Structured Research, ciò che negoziano, e ciò che raccomandano ad altri gestori.
Il controllo da parte dei gestori
In T. Rowe Price, il team di supervisione del portafoglio lavora a stretto contatto con gli analisti, monitorando la performance, le caratteristiche del portafoglio e l'esposizione al rischio. Il team svolge un ruolo cruciale nella supervisione del modo in cui vengono collezionate le idee degli analisti. Ci incontriamo regolarmente per garantire che il risultato bottom-up delle idee di investimento dei nostri analisti si traduca in un portafoglio con volatilità e caratteristiche simili a quelle del benchmark, ponendo domande difficili e mettendo in discussione le convinzioni dei nostri analisti sulle loro partecipazioni.
Una strategia sul mercato da oltre 25 anni
L'idea di costruire una strategia attorno alla nostra squadra di analisti è venuta al nostro ex CEO Bill Stromberg quasi 25 anni fa. All'epoca, Bill ricopriva il ruolo di direttore della ricerca per l’US equity e voleva creare un portafoglio in grado di valorizzare il ruolo dell'analista, competere con l'indice generale e generare alfa attraverso la particolare abilità nella selezione dei titoli. Per questi motivi, tendiamo a considerare questa strategia come un riflesso diretto delle capacità della nostra piattaforma di ricerca. Negli oltre 20 anni di storia della strategia, abbiamo dimostrato la capacità di generare valore per i clienti in vari contesti di mercato, fornendo solidi rendimenti al netto delle commissioni e corretti per il rischio, indipendentemente dallo stile o dalla leadership settoriale. Questo rispecchia la capacità di selezionare titoli da parte dei nostri analisti, unita al nostro approccio neutrale rispetto al benchmark nella costruzione del portafoglio.
Il basso tracking error della strategia ha fornito rendimenti più costanti che hanno incrementato il valore del portafoglio nell'arco di interi cicli di mercato. Sin dal suo lancio, la strategia ha offerto ai suoi clienti ritorni risk-adjusted a tre anni, al netto delle commissioni, più elevati rispetto al benchmark nel 95% dei periodi calcolati trimestralmente. Per consolidare questo successo, abbiamo ampliato il franchise al di fuori degli Stati Uniti con l'aggiunta delle nostre strategie Structured Research internazionali e globali. La semplice costruzione del portafoglio e il processo di gestione del rischio seguiti in tutto il franchise garantiscono che i nostri portafogli Structured Research abbiano sempre la possibilità di ottenere una sovraperformance grazie alle solide capacità di selezione titoli dei nostri analisti.
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