Non è un segreto che spesso gli investitori interpretino il rendimento passato come una dimostrazione delle abilità di un gestore e che, di conseguenza, i fondi con un passato positivo siano quelli dove confluisce più denaro. Molti studi hanno analizzato la relazione tra rendimento passato e futuro, riscontrando generalmente una continuità del comportamento passato nel futuro immediato. Ci sono meno prove però che i vecchi rendimenti siano indicativi di quelli futuri in periodi più lunghi.
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