I tre anni della strategia Sustainable Global Equity di Federated Hermes

CONTRIBUTO a cura di Martin Todd, CFA portfolio manager, Tej Sthankiya, CFA senior equity analyst e Davina Eliot, senior equity analyst, Federated Hermes. Contenuto sponsorizzato da Federated Hermes.

La strategia Sustainable Global Equity, che ha recentemente festeggiato il terzo
anniversario, si basa su tre pilastri principali:

• Allocazione core guidata da criteri di sostenibilità che mira ad ottimizzare i rendimenti a lungo termine.
• Diversificazione del portafoglio con un’ampia gamma di tipologie di società.
• Investimenti solidi e a lungo termine supportati da una profonda competenza in materia di ESG, investimenti impact ed engagement.

La strategia Sustainable Global Equity

Questa strategia, le cui radici risalgono ad anni prima del lancio, riunisce diverse competenze ed è stata inizialmente implementata attraverso un fondo specifico per un cliente istituzionale. L’esperienza, data anche dalla gestione di un portafoglio per 12 mesi prima del lancio, ha evidenziato il valore e il potenziale degli investimenti impact e dell’engagement.
La strategia offre agli investitori un portafoglio azionario globale investendo in un’ampia gamma di società interessanti, da quelle growth a quelle di qualità e valore, dalle small/mid-cap fino alle mega-cap, operanti sia nei mercati sviluppati che emergenti. Cerchiamo soprattutto società in grado di generare solidi rendimenti finanziari e i cui prodotti, operazioni e attività contribuiscano a un futuro più sostenibile. Fondamentalmente, il focus è su società solide che possano rendere il mondo un posto migliore: aziende che contribuiscono a creare un ambiente più pulito, che ci consentono di vivere più a lungo e meglio, e che sono ben gestite, concentrate sul lungo termine. Spesso queste caratteristiche non sono ancora completamente riconosciute e apprezzate dal mercato, e quindi non sono ancora finanziariamente significative. Ciò offre l'opportunità di identificare e sfruttare le anomalie di prezzo integrando un'efficace analisi quantitativa e qualitativa di questi fattori.

Caratteristiche distintive della strategia

Vantiamo una lunga storia di integrazione ambientale, sociale e di governance (ESG), una profonda esperienza nell’intero spettro degli investimenti impact e una capacità di engagement di prim’ordine grazie ad EOS, la nostra divisione di stewardship dedicata. Ciascuno di questi pilastri contribuisce a creare una prospettiva differenziata sull’opportunità di investimento.
Dai titoli Impact orientati alla crescita, alle caratteristiche quality dei Leader ESG, e a quelle value dei titoli Improvers, non siamo vincolati a un gruppo ristretto di titoli. Alla luce delle competenze interne, possiamo investire in queste categorie e costruire un portafoglio più diversificato. Inoltre, l’esclusività di EOS ci permette di continuare a impegnarci con le società partecipate durante il periodo di investimento, restandole vicini man mano che il piano di investimento si svolge.

I punti di forza del team

Lavoriamo a stretto contatto come un'unità, dedicandoci con energia e concentrazione a ciò che viene maggiormente apprezzato dai nostri clienti: ovviamente, la performance è in cima alla lista, in termini di ricerca di rendimenti finanziari solidi, grazie al focus della strategia sulla sostenibilità. Anche per gli investitori è importante il nostro approccio rigoroso, basato sulla costante applicazione del nostro processo di investimento; un elemento chiave è il pensiero critico e la capacità di mettere in discussione ogni fonte.
In terzo luogo, ci impegniamo a fornire un reporting aperto e approfondito sulle attività e sulle performance della strategia. Offriamo inoltre opinioni approfondite su temi di investimento rilevanti e pubblichiamo case study sui principali titoli in portafoglio.
Infine, anche la pazienza e l'impegno sono virtù importanti del team. Il nostro track record come approccio di investimento rigoroso e aziendale ci consente di ignorare eventuali interferenze esterne e mantenere una costante attenzione nel lungo termine. Al contempo, siamo professionisti, quindi non lasciamo che l'emotività ci porti a continuare a detenere un titolo se la situazione di una società è cambiata radicalmente.
È importante non sottovalutare il ruolo della psicologia nei mercati odierni, che forse non sono mai stati più colpiti da condizioni a breve termine, avidità e paura di quanto non lo siano ora. Ciò crea una forte volatilità che può essere destabilizzante, soprattutto per gli investitori meno esperti, ma offre anche opportunità. Siamo felici di "aspettare il colpo giusto", come si dice nel baseball.

L’importanza della diversità nel team

Una selezione accurata di titoli ci ha permesso di superare in modo efficace il nostro già elevato tasso di successo in termini di società ad alte performance. Tra i fattori che hanno permesso ciò, spicca la diversità di background culturali e professionali da cui i membri del team provengono, garantendo la varietà cognitiva e un'ampia gamma di interessi e opinioni.
Inoltre, sebbene i membri del team abbiano competenze settoriali specifiche, essi possono esplorare l'intera gamma di opportunità di investimento, anziché essere rigorosamente inquadrati. In qualità di singoli individui, tutti hanno la libertà di studiare qualsiasi area interessante per trovare le idee migliori. Ciò contribuisce a fornire un contesto aperto alle diverse opinioni di investimento.

Esempi dell’approccio di investimento

Un’azienda che viene seguita dal team è Nvidia. La sua posizione in prima linea nell'informatica computazionale accelerata e nell'intelligenza artificiale la espone a diversi mercati in crescita secolare e offre il potenziale di favorire sia l'aumento della produttività dei materiali che l'efficienza ambientale. Il DNA innovativo dell'azienda favorisce la crescita futura, mentre il vantaggio di essere pioniere, gli effetti di rete e la scalabilità aprono verso una strada altamente competitiva.
Siamo consapevoli del fatto che il 50% del flusso di scambi di Nvidia proviene dagli investitori retail, rendendo la fiducia degli investitori e lo slancio del prezzo/delle stime sempre più importanti nella valutazione del rapporto rischio/rendimento. Combinando un'approfondita analisi dei principi fondamentali con un'attenzione microscopica alla fiducia degli investitori, al posizionamento e alle valutazioni, abbiamo mantenuto la nostra convinzione nel lungo termine quando le azioni hanno avuto difficoltà nel 2022 a causa del rallentamento ciclico dei data center, dei controlli sulle esportazioni cinesi e dell'aumento dei tassi d'interesse. In seguito, il titolo ha generato sostanziale alpha, in quanto la fase rialzista ha dominato sempre più in un contesto di cambiamento di paradigma causato dall'intelligenza artificiale generativa.
Altra società presente nella strategia è Rentokil, azienda di servizi aziendali essenziali leader nel settore del controllo degli agenti infestanti negli Stati Uniti: si tratta di un titolo con una crescita di qualità, caratterizzato da un'esposizione a mercati finali strutturalmente interessanti. L'acquisizione di Terminix, la più grande transazione nella storia di questo settore, non ha compromesso la tesi di investimento a lungo termine, ma ha determinato una performance più volatile nel breve. La nostra attenzione sul lungo termine e la valutazione degli aspetti fondamentali del settore ci hanno convinto ad avviare una posizione a un punto di ingresso interessante dopo il profit warning dello scorso anno. Guardando oltre la difficile configurazione a breve termine, continuiamo a intravedere la possibilità di un significativo re-rating, in quanto si concretizzano i meriti strategici e finanziari dell'acquisizione.

L’integrazione della sostenibilità e l’importanza della gestione attiva

Il nostro approccio è sempre quello di utilizzare la sostenibilità come criterio per visualizzare il potenziale futuro di una società. Gli esiti sociali positivi sono un vantaggio molto auspicabile dell’investimento sostenibile, ma la motivazione principale ad incorporare i fattori di sostenibilità nel nostro approccio è l’ottenimento di rendimenti finanziari rettificati per il rischio migliori nel lungo termine.
È indubbio che l'aumento degli investimenti passivi sia stata una delle dinamiche più importanti degli investimenti azionari nell'ultimo decennio, in quanto, comprensibilmente, viene visto come un modo economico per ottenere diversificazione; esistono però dei rischi associati all'assegnazione di capitale in base al peso del benchmark piuttosto che alla ricerca sui prezzi. Ad esempio, l'attuale composizione dei principali indici lascia gli investitori passivi fortemente esposti ai titoli tecnologici delle mega-cap.
In ultima analisi, nel lungo termine, le quotazioni azionarie riflettono questi aspetti fondamentali. Tuttavia, un mercato in continua evoluzione crea una rivoluzione che può portare a opportunità per i gestori attivi con una solida esperienza nell'identificazione e nello sfruttamento di risorse.

Gli obiettivi raggiunti dalla strategia

La strategia si concentra su un orizzonte a lungo termine di cinque-sette anni, per cui è ancora agli inizi. Ciò premesso, avevamo una serie di obiettivi dal suo lancio di tre anni fa. Uno di questi è la generazione di rendimenti meno volatili durante tutto il ciclo. In questo senso, siamo orgogliosi di ciò che abbiamo ottenuto, in particolare in un contesto tanto tumultuoso di aumento dei tassi d'interesse, di violenta rotazione all'interno del mercato, di peggioramento della geopolitica e di impatto a breve termine della crisi energetica sui prezzi azionari.
Prevediamo un migliore rapporto rischio/rendimento per l'insieme di titoli che eravamo interessati ad acquistare. Anche a questo proposito, siamo soddisfatti dei risultati raggiunti; il nostro indice di Sharpe appare forte rispetto ai nostri concorrenti, a indicare che gli excess return della strategia riflettono decisioni di investimento solide a lungo termine che hanno ridotto la volatilità nel breve e hanno aumentato la fiducia degli investitori.
Al contempo, abbiamo riconosciuto il nostro potenziale di stewardship ed engagement per rafforzare l'analisi quantitativa e qualitativa del team e fornire maggiore comfort alla cultura aziendale. Questo coinvolgimento diretto con le società ha dato i propri risultati, offrendo l'opportunità di una maggiore diversificazione.

Guardando al futuro

In generale, ci sentiamo fiduciosi nel prevedere un futuro in cui il contesto macroeconomico appare molto diverso rispetto al 2010, in quanto il costo del capitale sta tornando ai livelli normali. Il nostro processo è stato sviluppato tenendo presente questo scenario, quindi ci sentiamo in una posizione privilegiata per affrontare l'evoluzione del mercato.

Scopri di più sulla nostra strategia Sustainable Global Equity

Informazioni importanti:

Il valore degli investimenti e il reddito da essi derivante possono diminuire così come aumentare, e potreste non recuperare l'importo originariamente investito. La strategia presenta caratteristiche ambientali e/o sociali e può quindi avere una performance diversa da quella di altre strategie, in quanto le sue esposizioni riflettono i criteri di sostenibilità.
Solo per investitori professionali. Le opinioni e i pareri contenuti nel presente documento sono quelli dell'autore e non rappresentano necessariamente le opinioni espresse o riflesse in altre comunicazioni. Non costituiscono una sollecitazione o un'offerta di acquisto o vendita di titoli o strumenti finanziari correlati.
Pubblicata e approvata da Hermes Investment Management Limited ("HIML"), autorizzata e regolamentata dalla Financial Conduct Authority. Indirizzo registrato: Sixth Floor, 150 Cheapside, London EC2V 6ET. Distribuito nell'UE da Hermes Fund Managers Ireland Limited, autorizzata e regolamentata dalla Central Bank of Ireland. Indirizzo registrato: 7/8 Upper Mount Street, Dublino 2,
Irlanda, DO2 FT59.