CONTRIBUTO a cura di Martin Moeller, senior portfolio manager e co-Head del team Swiss & Global Equity di UBP. Contenuto sponsorizzato da UBP.
La strategia
Il team Swiss & Global Equity punta a creare valore per gli investitori selezionando 30 società diversificate sui mercati globali. Il team cerca di individuare le società che in passato hanno dimostrato profili di Cash Flow Return on Investment (CFROI®. Fonte Credit Suisse HOLT) elevati e stabili e che si prevede continueranno a farlo. Questi cosiddetti "leader globali" tendono a sovraperformare il mercato con un CFROI® più elevato di quello scontato.
Il team d'investimento è rimasto stabile nel tempo, lavorando insieme per oltre 15 anni, seguendo lo stesso processo d'investimento incentrato sull'individuazione di società diverse con livelli superiori di creazione di valore, applicando al contempo considerazioni ESG olistiche. La strategia offre un'esposizione diversificata ed equilibrata a settori e aree geografiche, il che la rende meno soggetta a rotazioni settoriali o di stile; la maggior parte della performance relativa è stata storicamente dovuta alla selezione dei titoli piuttosto che all'allocazione per Paese o settore.
Questa strategia è stata concepita per essere adatta a tutte le stagioni: concentrandosi su società di qualità con profili di generazione di flussi di cassa superiori, l'obiettivo è quello di sovraperformare in contesti di mercato ribassisti, ma anche di allinearsi a mercati in fase di rialzo. La strategia ha suscitato l'interesse degli investitori e ha superato i 2 miliardi di dollari USA in AuM, con un forte slancio di afflussi finora anche nel 2023.
Il posizionamento del portafoglio
Crediamo che la strategia sia posizionata per affrontare l'attuale contesto di mercato. Le previsioni indicano una ripresa della crescita nel 2023 e nel 2024, ma questo richiederebbe un miglioramento del sentiment delle imprese. Il team si aspetta quindi che le società di qualità esposte a trend di crescita strutturali, come l'IA, la sanità o la digitalizzazione, siano meno dipendenti dal contesto macroeconomico. Questi "leader globali" hanno anche solidi fondamentali (bassi livelli di indebitamento, bilanci solidi, forte potere di determinazione dei prezzi e buone pratiche ESG), che garantiscono utili più elevati e più visibili, nonché una migliore capacità di resistenza operativa rispetto ai segmenti più ciclici e poco redditizi dei mercati in crescita. Nel contesto previsto di tassi d'interesse più elevati più a lungo e di un'inflazione in diminuzione ma ancora persistente, per ottenere performance migliori è fondamentale selezionare società con un forte potere di determinazione dei prezzi, in grado di trasferire gli aumenti dei costi.
Opportunità d'investimento
Piuttosto che cercare di anticipare il mercato in termini di stili, settori o tematiche, il team si concentra sulla ricerca di profili di creazione di valore elevati e stabili. Questo ha portato a un portafoglio diversificato che offre un'esposizione equilibrata a settori e aree geografiche - senza grandi scommesse attive - rendendolo meno incline alle rotazioni settoriali o di stile, con la maggior parte della performance relativa guidata dalla selezione dei titoli piuttosto che dalle allocazioni geografiche o settoriali. Tuttavia, il team cerca anche opportunità di crescita e trend di crescita secolari diversificati. Attualmente vede opportunità di investimento nelle società che beneficiano direttamente o indirettamente dell'intelligenza artificiale (semiconduttori ma anche software), dell'elettrificazione (con la domanda di efficienza energetica e di auto elettriche) o della sanità (trattamenti per il diabete e medicine più mirate).
