L’80% della liquidità del QE non è stata ancora utilizzata

Dalla fine del 2008, il 65% dell’iniezione di liquidità della BCE rimane conservato a Francoforte; l’80% da marzo 2015. Ad oggi, le riserve in eccesso ammontano a 566 miliardi di euro, con un costo che è pari a più di 1 miliardo di euro l’anno per le banche private (dato il tasso sui depositi pari a -20bps). Mentre l’accelerazione del mercato del credito continua a supportare la crescita dell’Unione Economica e Monetaria, il re-leveraging dell’economia è ancora molto lontano dal compimento. I prestiti alle famiglie per l’acquisto di case si stanno timidamente riprendendo, ma i prestiti alle aziende sono in ritardo. Dato che i tassi di interesse dell’UEM sono compressi ai minimi storici, alcuni timori sulla deflazione e sulla crescita potrebbero giustificare la mancanza di entusiasmo nel settore immobiliare e degli investimenti imprenditoriali. A meno che l'accesso al credito non sia limitato dagli istituti di credito, formulando richieste di garanzie particolarmente pesanti.