Quello cosiddetto "infiammazione e immunologia" (I&I) è un campo di grandi progressi scientifici e grande interesse per gli investitori. L'approfondimento di Andy Acker e Augustin Mohedas. Contenuto sponsorizzato da Janus Henderson Investors.
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CONTRIBUTO a cura di Andy Acker, portfolio manager e Agustin Mohedas, portfolio manager e research analyst di Janus Henderson Investors. Contenuto sponsorizzato da Janus Henderson Investors.
Cancro, obesità, Alzheimer. Negli ultimi anni, queste aree terapeutiche hanno spesso catturato i riflettori grazie alle loro popolazioni di pazienti e ai significativi progressi medici. Ma quello cosiddetto "infiammazione e immunologia" (I&I) è un altro campo con progressi scientifici e dimensioni simili.
Quest'anno i titoli I&I hanno registrato un rendimento medio del 30%, superando il -1% dell'oncologia, il -18% della neurologia e il +21% del cardiometabolico (anche se alcune società di questo gruppo, incentrate sull'obesità, hanno registrato rendimenti ben più consistenti grazie al crescente potenziale dei nuovi agonisti GLP-1 per la perdita di peso).
Arrivano i trattamenti di nuova generazione - e guidano la crescita
Cosa spiega questo successo? Una ragione ha a che fare con la scienza. A livello generale, l'I&I comprende patologie autoimmuni e infiammatorie come la malattia infiammatoria intestinale (ad esempio, il morbo di Crohn), l'artrite reumatoide, la psoriasi, il diabete di tipo 1 e la sclerosi multipla. Sebbene il settore abbia beneficiato dei progressi scientifici per molti anni - che hanno portato al lancio di diversi prodotti di successo - i ricercatori hanno continuato a identificare nuovi bersagli biomarcatori o meccanismi d'azione con il potenziale di migliorare ulteriormente lo standard di cura per i pazienti.
I risultati finora sono stati promettenti. In uno studio, un'azienda che sta sviluppando un farmaco per la colite ulcerosa da moderata a grave ha riferito che più di un quarto dei pazienti che avevano fallito la terapia convenzionale ha raggiunto la remissione: un traguardo clinico significativo. Le azioni dell'azienda sono quasi triplicate in un giorno.
Un mercato in crescita
L'innovazione sprona alla concorrenza. Lo stesso vale per le opportunità di mercato, e in questo caso l'I&I ha una portata significativa. Uno studio basato sulla popolazione di 22 milioni di persone, pubblicato all'inizio di quest'anno, ha rilevato che un individuo su 10 soffre di almeno un disturbo immunitario. Inoltre, il numero di malati potrebbe essere in aumento a causa di fattori quali miglioramento dell'igiene e fattori ambientali. Mentre lo studio ha preso in considerazione 19 delle più comuni malattie autoimmuni, gli scienziati hanno identificato più di 80 tipi di disturbi dell'I&I, suggerendo così ai produttori di farmaci un ampio mercato da esplorare. Secondo un'analisi di IQVIA, infatti, l'I&I è la seconda area terapeutica per valore, con vendite che dovrebbero raggiungere i 156 miliardi di dollari a livello globale entro la fine del 2023.
Sebbene queste cifre siano impressionanti, molte delle terapie esistenti che hanno aiutato la categoria a raggiungere tali vette - tra cui il farmaco più venduto al mondo, Humira - devono affrontare la perdita dell'esclusività e la crescente concorrenza di generici e biosimilari. Per questo motivo, si prevede che la crescita dei ricavi rallenti a una media del 4%-6% annuo nel periodo 2022-2027, rispetto al 15% dei cinque anni precedenti.
Ma queste pressioni stanno anche contribuendo a stimolare gli investimenti in innovazioni come gli inibitori di TKY2, nonché lo sviluppo di piccole molecole biodisponibili per via orale contro bersagli convalidati per migliorare l'accessibilità dei pazienti (cioè, pillole e trattamenti topici rispetto a iniezioni e infusioni). Inoltre, la media non riflette le aspettative per le nuove terapie che rispondono a esigenze mediche elevate e non soddisfatte, per le quali si prevede un'espansione a due cifre.
Il rimborso è un'altra motivazione. Molti pazienti affetti da patologie autoimmuni sono bambini o in età lavorativa e quindi rimangono in terapia per lunghi periodi di tempo. Inoltre, negli Stati Uniti, questi pazienti rientrano tipicamente nei piani assicurativi commerciali, che non sono soggetti alla negoziazione dei prezzi dei farmaci ora consentita da Medicare, il piano assicurativo governativo per gli anziani.
Investimenti nel settore biofarmaceutico
Da parte della biofarmaceutica, l'industria sembra scommettere che l'innovazione, le dimensioni del mercato e le tendenze favorevoli ai rimborsi dell'I&I saranno ripagate a lungo termine.
Quest'anno sono state annunciate diverse fusioni e acquisizioni multimiliardarie, tra cui l'offerta da 11 miliardi di dollari di Merck per Prometheus Biosciences, che ha un candidato farmaco TL1A, e l'acquisizione da 4 miliardi di dollari da parte di Takeda di Nimbus Therapeutics, che sta sviluppando un inibitore TYK2 per la psoriasi.
Queste operazioni, tutte effettuate con un premio significativo rispetto al prezzo delle azioni preannunciato dalle aziende acquisite, riflettono la fiducia che le grandi aziende farmaceutiche hanno nel potenziale di crescita dell'I&I e, a nostro avviso, potrebbero rendere fiduciosi anche gli investitori.
