Obbligazionario a breve termine, mitigare il rischio in un portafoglio diversificato

CONTRIBUTO a cura di Federico Valesi, head of Credit e Nicolò Fiorese, Institutional Sales di Quaestio Capital SGR. Contributo sponsorizzato da Quaestio Capital SGR.

Valutazioni aziendali elevate, volatilità ancora moderata, buoni risultati da inizio anno e la lunga ascesa dei mercati sono solo alcuni degli elementi distintivi di questo fine 2021 a cui stiamo giungendo. Agli occhi dei più esperti risulterà subito evidente e chiaro il difficile compito che si trovano a dover affrontare i professionisti responsabili dell’asset allocation dei patrimoni investiti. L’attuale contesto di mercato impone strategie di gestione poco rischiose e una selezione di controparti affidabili, ricordando sempre che ‘Investire è semplice, ma non è facile’.

L’approccio di Quaestio Capital

Come si integra Quaestio Capital nel quadro rappresentato? Quaestio è riconosciuta come leader di mercato nell’offerta di servizi agli enti istituzionali ma da diversi anni si presenta con successo ai professionisti del risparmio gestito con una delle sue eccellenze: il fondo Quaestio Global Enhanced Cash. Si tratta di una strategia obbligazionaria a breve termine che mantiene un rating medio complessivo Investment Grade, estremamente diversificata e che si pone come obiettivo una performance netta dell’1% su base annua.

La soluzione da noi sviluppata ha dimostrato in questi anni una grande resilienza in vari e complicati contesti di mercato. La volatilità attorno all’1%, la duration inferiore all’anno ed un rendimento medio annuo per l’investitore di oltre 1.2% al netto di tutti i costi di gestione, fanno di Quaestio Global Enhanced Cash uno strumento che si può adattare perfettamente sia all’interno di un portafoglio multi-asset come componente obbligazionaria di medio-lungo periodo che da stabilità e liquidità, sia come possibile mezzo per un’amministrazione sofisticata della tesoreria da parte di istituzioni e corporate. A dimostrazione dell’efficienza e della solidità della strategia ricordiamo il riconoscimento delle 5 stelle Morningstar e che il gestore del comparto ha stabilmente mantenuto il rating AA Citywire nel corso degli anni.

Come ottenere rendimenti stabili e duraturi nel tempo

Riteniamo che sia possibile ottenere risultati stabili e duraturi grazie ad un portafoglio altamente liquido e diversificato di obbligazioni a breve termine che fa leva su molteplici fonti di rendimento. La strategia del fondo Quaestio Global Enhanced Cash è incentrata sulla ricerca del carry investendo nell’universo del mercato del credito dall’investment grade all’high yield, inclusi subordinati finanziari e corporate hybrid, mantenendo una durata media finanziaria sotto l’anno. Grazie alle competenze trasversali del nostro team investiamo anche in cartolarizzazioni, aggiungendo una leva di gestione e un notevole elemento distintivo alla strategia. L’allocazione dinamica tra i diversi ambiti del credito permette una costruzione di portafoglio che mira a migliorare il profilo rischio-rendimento e risulta essenziale ai fini della generazione di performance costanti e prevedibili.

Un ulteriore importante elemento è la natura pro-ciclica verso l’esposizione al rischio: in momenti come oggi, in cui i mercati sono compiacenti e le valutazioni non particolarmente generose, manteniamo un cuscinetto più ampio in governativi a breve, mai meno del 20%, per poter allocare capitale qualora si presentino momenti di volatilità. In sostanza, aumentiamo il rischio quando le prospettive di rendimento atteso sono maggiori, e lo riduciamo quando il rapporto rischio-rendimento è meno favorevole.

Cosa ci ha insegnato il 2020?

Una strategia obbligazionaria di breve termine nonostante la sua natura difensiva e con un basso grado di rischio di mercato non è immune da drawdown in momenti di estremo stress di mercato. Inoltre, il posizionamento concentrato nel credito a breve termine fa sì che i bond spesso vengano venduti dagli asset manager in modo da poter fare provvista di liquidità per far fronte ai riscatti dei loro fondi, creando nel breve una dinamica che può allontanare significativamente il valore di mercato dal valore reale. L’orizzonte consigliato d’ investimento di 9-12 mesi è in funzione a questo: in un mercato sottoposto a forte dislocazione è necessario far ‘lavorare’ il portafoglio e attendere che il naturale succedersi delle maturità permetta di recuperare le eventuali perdite.

Prudenza e competenza, i cardini da cui non discostarsi

Per proteggere il capitale e generare una performance stabile, in fase di costruzione del portafoglio, ci concentriamo sulla diversificazione delle fonti di rendimento. Coniugando analisi quantitativa e qualitativa, e integrando principi ESG, selezioniamo e ponderiamo ogni singola posizione, comprando solo ciò che conosciamo bene. Le masse in gestione in continua crescita, stabilmente superiori ai 600 Mio/€, il track record consolidato da ormai 5 anni e l’aumento dei clienti che hanno scelto di investire nel fondo, ci porta a pensare che la strada intrapresa sia quella giusta.

Informazioni importanti

Fonte: Quaestio Capital SGR S.p.A., se non diversamente specificato. Quaestio Solutions Funds - Global Enhanced Cash è un comparto di Quaestio Solutions Funds, fondo UCITS di diritto lussemburghese. Questo documento è esclusivamente a scopo informativo. In nessuna circostanza le informazioni contenute nel presente documento possono essere utilizzate o considerate come un'offerta di vendita o sollecitazione di un'offerta di acquisto di titoli. Qualsiasi investimento è soggetto a determinati criteri di idoneità degli investitori, come specificato nei documenti ufficiali del Fondo. Le informazioni sono in forma sommaria per comodità di rappresentazione, non sono complete e non dovrebbero essere considerate come tali.