T. Rowe Price: Quattro idee per andare a caccia di rendimenti nel 2025

CONTRIBUTO a cura di Ken Orchard, CFA, head of International Fixed Income, T. Rowe Price. Contenuto sponsorizzato da T. Rowe Price.

Nel 2025 il panorama economico globale sembra essere caratterizzato da una complessa interazione di opportunità e sfide che gli investitori devono affrontare con attenzione. La resilienza dimostrata dalle economie globali negli ultimi anni è ora messa alla prova da una confluenza di fattori che contribuiscono a una maggiore incertezza. Le tensioni geopolitiche rimangono una preoccupazione significativa, con conflitti e tensioni diplomatiche che potrebbero avere un impatto sul commercio globale e sulla stabilità economica. Inoltre, la traiettoria della politica monetaria è un fattore critico, con le banche centrali di tutto il mondo che cercano di bilanciare il controllo dell'inflazione e la crescita economica. Gli effetti persistenti degli aumenti dei tassi della Federal Reserve continuano a riverberarsi sui mercati finanziari, influenzando i costi di finanziamento e le decisioni di investimento.

Le pressioni inflazionistiche, sebbene in attenuazione in alcune regioni, rappresentano ancora un rischio per il potere d'acquisto e la crescita economica. L'instabilità politica in varie parti del mondo aggiunge un ulteriore livello di complessità, poiché le decisioni politiche e le azioni governative possono avere implicazioni di vasta portata per i mercati. In questo ambiente volatile, l'importanza di una gestione attiva e qualificata non può essere sottovalutata. Gli investitori devono essere vigili nell'identificare sia i rischi che le opportunità, posizionando strategicamente i loro portafogli per far fronte alle potenziali fluttuazioni del mercato.

Nonostante queste sfide, gli attuali rendimenti obbligazionari elevati presentano un aspetto positivo: un quadro convincente come fonte di generazione di reddito attraente in un contesto di incertezza. La diversa natura dell’asset class a reddito fisso consente inoltre agli investitori di adattare le loro strategie per soddisfare obiettivi specifici, sia che cerchino stabilità, crescita o diversificazione. Selezionando attentamente gli approcci obbligazionari che si allineano ai loro obiettivi, gli investitori possono potenzialmente navigare nelle complessità dell'attuale contesto economico con maggiore fiducia.

Quest'anno gli investitori si trovano alle prese con una serie di sfide economiche e di mercato, tra cui la divergenza delle politiche monetarie, l'incertezza politica, gli elevati deficit fiscali, le tensioni geopolitiche e le preoccupazioni relative ai dazi e alla reflazione. Queste correnti contrarie alimenteranno probabilmente la volatilità e saranno difficili da gestire, ma la buona notizia è che gli investitori possono potenzialmente generare un interessante flusso di reddito dalle obbligazioni, poiché i rendimenti rimangono elevati. Un altro vantaggio fondamentale di un'allocazione nel reddito fisso è l’offerta di una vasta gamma di opzioni e strategie settoriali. Ciò significa che, oltre alla potenziale generazione di reddito, le obbligazioni possono anche aiutare gli investitori a raggiungere obiettivi specifici all'interno della loro struttura di asset allocation, come stabilità, crescita, impatto o diversificazione. In particolare, vorremmo approfondire le caratteristiche di quattro diverse soluzioni obbligazionarie e il modo in cui si allineano a obiettivi di investimento distinti.

Obbligazioni societarie investment-grade

Le obbligazioni societarie investment-grade beneficiano di entrambe le componenti di duration e credit spread. Anche se gli spread creditizi sono attualmente ristretti, riteniamo che il rendimento offerto da questa asset class resti interessante e offra un significativo miglioramento rispetto ai tradizionali titoli di Stato. A fine dicembre 2024, il rendimento potenziale più basso (yield-to-worst) offerto dalle obbligazioni societarie investment-grade europee si aggirava intorno al 3,18%¹.

Credito a impatto

Un altro tipo di reddito fisso di tipo investment grade è il credit impact. Questo approccio può interessare gli investitori che desiderano generare effetti ambientali e sociali positivi insieme a un rendimento finanziario. I punti di pressione ambientale e sociale che il mondo deve affrontare non sono mai stati così grandi, ma lo è anche l'opportunità di investire nelle società che si concentrano su queste sfide. Il cosiddetto impact investing non è una nuova asset class: è un'estensione naturale dell'integrazione dei fattori ambientali, sociali e di governance (ESG). Si tratta di investimenti in obbligazioni il cui ricavato viene utilizzato per finanziare progetti volti a generare un impatto ambientale o sociale positivo insieme a un ritorno finanziario.

Obbligazioni societarie high yield

Un'allocazione a lungo termine in obbligazioni societarie high yield offre agli investitori un interessante potenziale di generare rendimento. Alla fine di dicembre 2024, il rendimento medio delle obbligazioni societarie high yield a livello mondiale si aggirava intorno al 7,2%².
Questo livello è interessante e competitivo rispetto ad altre asset class. Tuttavia, i rischi del settore sono più elevati rispetto alle obbligazioni investment-grade, pertanto gli investitori devono bilanciare il rendimento più elevato offerto con la loro tolleranza al rischio. I default in Europa sono attualmente bassi, ma si prevede un modesto aumento quest'anno, fino a raggiungere un livello del 3,5%-4%, secondo Fitch Ratings³.

Obbligazionario globale multisettoriale

Un approccio obbligazionario globale multisettoriale è in grado di trovare interessanti opportunità di rendimento in un'ampia gamma di settori del reddito fisso, compreso il debito governativo, societario e cartolarizzato di emittenti investment-grade e high yield dei mercati sviluppati ed emergenti. Questo approccio offre la possibilità di diversificare le fonti di rendimento, il che può interessare gli investitori che cercano un rendimento stabile e una minore volatilità grazie alla diversificazione. La possibilità di investire in un'ampia gamma di settori e di adeguare tatticamente le allocazioni al contesto di mercato può essere adatta anche a un investitore che non sa quale settore acquistare o quando prendere una decisione di riallocazione. La flessibilità di un approccio multisettoriale elimina questo onere e può essere vista come uno "sportello unico" per un'allocazione a reddito fisso.

Le attuali sfide che i mercati finanziari si trovano ad affrontare, tra cui l'incertezza politica ed economica, possono essere sconvolgenti per gli investitori. Tuttavia, con i rendimenti obbligazionari ancora a livelli elevati, riteniamo che il reddito fisso offra un interessante potenziale di generazione di rendimento. La diversità dell'asset class implica anche che gli investitori possono scegliere un settore o un approccio che soddisfi i loro obiettivi specifici.

Fonti e note:
[1] Dati al 31 dicembre 2024. Fonte: Bloomberg Finance. I risultati passati non sono un indicatore affidabile dei risultati futuri.
[2] Dati al 31 dicembre 2024. Fonte: ICE BofA. I risultati passati non sono un indicatore affidabile dei risultati futuri.
[3] Dati al 31 dicembre 2024.

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